#أحدث الأخبار مع #GWKInvestmentManagementالعربية١٧-٠٢-٢٠٢٥أعمالالعربيةرغم خطر اندلاع حرب تجارية عالمية.. لماذا يواصل المستثمرون شراء الأسهم في وول ستريت؟كانت وول ستريت تخمن "هل سيفعل أم لا" بشأن التعريفات الجمركية منذ تولى الرئيس دونالد ترامب منصبه الشهر الماضي ووعد بفرض رسوم شاملة على الحلفاء الجيوسياسيين والمنافسين على حد سواء. في حين كان رد الفعل الأولي في سوق الأسهم هو الحذر، فإن المزاج يتغير مع تزايد تعقيد سياسات الإدارة مع التأخيرات والاستبعادات المختلطة بالخطاب العدواني. ماذا يجب على المستثمر أن يفعل؟ حتى الآن، كانوا يتجاهلون الضوضاء ويشترون الأسهم. في حين يظل خطر اندلاع حرب تجارية عالمية حقيقيا وخطيرا بعد أن أعلن ترامب عن فرض رسوم بنسبة 25% على واردات الصلب والألمنيوم والتي ستدخل حيز التنفيذ في مارس ورسوم جمركية متبادلة على العديد من الشركاء التجاريين والتي من المتوقع أن تفرض في أبريل، تواصل مؤشرات الأسهم ارتفاعها، حيث أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأسبوع الماضي على بعد نقاط من أعلى مستوى على الإطلاق. والسؤال الآن هو ما إذا كان المشترون الذين يحفزون هذه المكاسب يقيمون بشكل مناسب ما سيفعله ترامب - أو يتجاهلون الحذر بشكل خطير. وقال أندرو سليمون، مدير المحفظة في مورغان ستانلي: "مع إدراك المستثمرين أن الرسوم الجمركية من غير المرجح أن تكون عقابية كما هو متوقع، فهذه أخبار جيدة مقارنة بالتوقعات"، وفق ما نقلته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business". ومع ذلك، أشار سليمون إلى أن ضعف معنويات السوق يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون خائفين من المخاطر في خطط الإدارة الأميركية. وقال إن جزءاً كبيراً من التدفقات الأخيرة إلى الأسهم تأتي من المساهمين الأضعف الذين قد يكونون أكثر حساسية للصدمات، مما يجعل السوق أكثر تفاعلية مع العناوين الرئيسية. ارتفع مؤشر عدم اليقين بشأن السياسة التجارية إلى أعلى مستوياته منذ عام 2019، عندما كانت حرب تجارية مماثلة تختمر. قال كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial، آدم تورنكويست: "عادة ما يتحرك مؤشر عدم اليقين والتقلبات الضمنية للسوق جنباً إلى جنب، وتشير هذه العلاقة إلى أننا قد نشهد ارتفاعاً في التقلبات". إشارات التقلب في حين أن التقلبات قد ترتفع في الأمد المتوسط، فإن المستثمرين لا يتخذون مواقف لذلك حتى الآن. تُظهر بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية أن صناديق التحوط والمضاربين الكبار الآخرين كانوا صافي بائعين في العقود الآجلة المرتبطة بمؤشر التقلب Cboe، أو VIX، لمدة 16 أسبوعاً متتالياً. ويحوم صافي مركزهم القصير حالياً بالقرب من 59000 عقد، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة أثناء تفكيك تجارة الين المحمولة في منتصف يوليو. وارتفع مؤشر التقلبات في الشهر التالي إلى مستويات لم نشهدها منذ الوباء، وهبط مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما هز مستثمري الأسهم الذين فوجئوا بعد المراهنة على أن التقلبات المنخفضة ستستمر في الانخفاض. وأضاف تورنكويست: "عندما تكون حالة عدم اليقين والتقلبات مرتفعة، فلن تحصل على سوق تستمر في الارتفاع إلى مستويات قياسية". بعبارة أخرى، تبدو توقعات الاستراتيجيين لارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 12% هذا العام متزعزعة. وقال بيل ستيرلينج، الاستراتيجي العالمي في GW&K Investment Management: "تعد قضية التعريفات الجمركية واحدة من أكبر عوامل الخطر للأسواق المالية، على الرغم من أنها تندرج ضمن فئة" المجهول المعروف "، مع الحجم النهائي والنطاق والتسلسل لا يزال غير واضح". "سيكون أقل ضوضاء والمزيد من وضوح السياسة موضع ترحيب". تتماشى تلك التوقعات مع ما تراه بنوك وول ستريت. حيث حذر استراتيجيو مجموعة غولدمان ساكس من أن التعريفات الجمركية تشكل خطراً سلبياً رئيسياً على توقعاتهم لعام 2025. وأشارت شركة إيفركور آي إس آي إلى أن الافتقار إلى الوضوح بشأن السياسة بدأ يؤثر على المشاعر. وأظهر تحليل من بنك أوف أميركا كورب أن هشاشة الأسهم، وهي مقياس للحركات اليومية في أسعار الأسهم مقارنة بالتقلبات الأخيرة، بين أكبر 50 شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، تتجه نحو أعلى مستوى لها منذ أكثر من 30 عاماً. وقال تورنكويست: "مع فرض المزيد من التعريفات والانتقام، إلى جانب قيود الإنفاق الحكومي التي قد تجعل من الصعب تمديد التخفيضات الضريبية لترامب من عام 2017، نتوقع مكاسب متواضعة في الأسهم خلال بقية العام مع المزيد من الصعود والهبوط مقارنة بعام 2024". وتتبنى الشركات الأميركية، التي تمر بموسم إعداد التقارير للربع الرابع، نبرة تحذيرية بشأن التوترات التجارية. وقالت شركة فورد موتور الأسبوع الماضي إن التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب بنسبة 25% على المكسيك وكندا، والتي تم تأجيلها إلى 4 مارس، ستحدث ثغرة في صناعة السيارات الأميركية. وفي يوم الجمعة، قال ترامب إنه سيكشف النقاب عن مجموعة منفصلة من التعريفات الجمركية على السيارات "حوالي 2 أبريل". امتصاص الصدمات قال استراتيجيون في RBC Capital Markets، بما في ذلك لوري كالفاسينا، "إن الدرس الذي تعلمناه من الانخفاض القصير لمؤشر S&P 500 قبل تأجيل الرسوم الجمركية على المكسيك وكندا هو أن الأسهم الأميركية صبورة وليست عرضة للمبالغة في رد الفعل، لكنها لا تتمتع بقدرة كبيرة على امتصاص الأخبار السيئة". انخفض المؤشر القياسي بنحو 2% في وقت مبكر من يوم 3 فبراير، وهو اليوم الذي أعلن فيه ترامب عن الرسوم الجمركية على جيران أميركا، لكنه استعاد الكثير من الانخفاض بعد أن أصبح من الواضح أن الرسوم الجمركية يتم دفعها. وقد تبدو الأسهم أيضاً أكثر مرونة مما هي عليه في الواقع. على سبيل المثال، في يوم الخميس بعد أن أعلن ترامب عن نيته تنفيذ التعريفات الجمركية المتبادلة، أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتفعاً بنسبة 1% لأن المستثمرين شعروا بالارتياح لأنه لم يفرض الرسوم في ذلك اليوم وكانوا يأملون أن يكون التأخير أطول. ومع ذلك، بالنظر إلى ما وراء الغطاء، فإن أكثر من 40% من المكاسب جاءت من ثلاثة أسهم فقط – إنفيديا، وأبل، وتسلا. هذا يصل إلى قلب مخاطر الأسهم الآن. لقد دفعت أكبر شركات التكنولوجيا الارتفاع في الأسهم الأميركية على مدى السنوات القليلة الماضية، وأصبح التباعد بينها وبين بقية السوق حاداً بشكل متزايد مع تطوير تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. ولكن في الوقت نفسه، بدأت ارتفاعات هذه الأسهم المرتفعة تبدو هشة، مع التقييمات المبالغ فيها والتوتر حول شركة الذكاء الاصطناعي الصينية الناشئة DeepSeek.
العربية١٧-٠٢-٢٠٢٥أعمالالعربيةرغم خطر اندلاع حرب تجارية عالمية.. لماذا يواصل المستثمرون شراء الأسهم في وول ستريت؟كانت وول ستريت تخمن "هل سيفعل أم لا" بشأن التعريفات الجمركية منذ تولى الرئيس دونالد ترامب منصبه الشهر الماضي ووعد بفرض رسوم شاملة على الحلفاء الجيوسياسيين والمنافسين على حد سواء. في حين كان رد الفعل الأولي في سوق الأسهم هو الحذر، فإن المزاج يتغير مع تزايد تعقيد سياسات الإدارة مع التأخيرات والاستبعادات المختلطة بالخطاب العدواني. ماذا يجب على المستثمر أن يفعل؟ حتى الآن، كانوا يتجاهلون الضوضاء ويشترون الأسهم. في حين يظل خطر اندلاع حرب تجارية عالمية حقيقيا وخطيرا بعد أن أعلن ترامب عن فرض رسوم بنسبة 25% على واردات الصلب والألمنيوم والتي ستدخل حيز التنفيذ في مارس ورسوم جمركية متبادلة على العديد من الشركاء التجاريين والتي من المتوقع أن تفرض في أبريل، تواصل مؤشرات الأسهم ارتفاعها، حيث أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأسبوع الماضي على بعد نقاط من أعلى مستوى على الإطلاق. والسؤال الآن هو ما إذا كان المشترون الذين يحفزون هذه المكاسب يقيمون بشكل مناسب ما سيفعله ترامب - أو يتجاهلون الحذر بشكل خطير. وقال أندرو سليمون، مدير المحفظة في مورغان ستانلي: "مع إدراك المستثمرين أن الرسوم الجمركية من غير المرجح أن تكون عقابية كما هو متوقع، فهذه أخبار جيدة مقارنة بالتوقعات"، وفق ما نقلته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business". ومع ذلك، أشار سليمون إلى أن ضعف معنويات السوق يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون خائفين من المخاطر في خطط الإدارة الأميركية. وقال إن جزءاً كبيراً من التدفقات الأخيرة إلى الأسهم تأتي من المساهمين الأضعف الذين قد يكونون أكثر حساسية للصدمات، مما يجعل السوق أكثر تفاعلية مع العناوين الرئيسية. ارتفع مؤشر عدم اليقين بشأن السياسة التجارية إلى أعلى مستوياته منذ عام 2019، عندما كانت حرب تجارية مماثلة تختمر. قال كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial، آدم تورنكويست: "عادة ما يتحرك مؤشر عدم اليقين والتقلبات الضمنية للسوق جنباً إلى جنب، وتشير هذه العلاقة إلى أننا قد نشهد ارتفاعاً في التقلبات". إشارات التقلب في حين أن التقلبات قد ترتفع في الأمد المتوسط، فإن المستثمرين لا يتخذون مواقف لذلك حتى الآن. تُظهر بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية أن صناديق التحوط والمضاربين الكبار الآخرين كانوا صافي بائعين في العقود الآجلة المرتبطة بمؤشر التقلب Cboe، أو VIX، لمدة 16 أسبوعاً متتالياً. ويحوم صافي مركزهم القصير حالياً بالقرب من 59000 عقد، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة أثناء تفكيك تجارة الين المحمولة في منتصف يوليو. وارتفع مؤشر التقلبات في الشهر التالي إلى مستويات لم نشهدها منذ الوباء، وهبط مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما هز مستثمري الأسهم الذين فوجئوا بعد المراهنة على أن التقلبات المنخفضة ستستمر في الانخفاض. وأضاف تورنكويست: "عندما تكون حالة عدم اليقين والتقلبات مرتفعة، فلن تحصل على سوق تستمر في الارتفاع إلى مستويات قياسية". بعبارة أخرى، تبدو توقعات الاستراتيجيين لارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 12% هذا العام متزعزعة. وقال بيل ستيرلينج، الاستراتيجي العالمي في GW&K Investment Management: "تعد قضية التعريفات الجمركية واحدة من أكبر عوامل الخطر للأسواق المالية، على الرغم من أنها تندرج ضمن فئة" المجهول المعروف "، مع الحجم النهائي والنطاق والتسلسل لا يزال غير واضح". "سيكون أقل ضوضاء والمزيد من وضوح السياسة موضع ترحيب". تتماشى تلك التوقعات مع ما تراه بنوك وول ستريت. حيث حذر استراتيجيو مجموعة غولدمان ساكس من أن التعريفات الجمركية تشكل خطراً سلبياً رئيسياً على توقعاتهم لعام 2025. وأشارت شركة إيفركور آي إس آي إلى أن الافتقار إلى الوضوح بشأن السياسة بدأ يؤثر على المشاعر. وأظهر تحليل من بنك أوف أميركا كورب أن هشاشة الأسهم، وهي مقياس للحركات اليومية في أسعار الأسهم مقارنة بالتقلبات الأخيرة، بين أكبر 50 شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، تتجه نحو أعلى مستوى لها منذ أكثر من 30 عاماً. وقال تورنكويست: "مع فرض المزيد من التعريفات والانتقام، إلى جانب قيود الإنفاق الحكومي التي قد تجعل من الصعب تمديد التخفيضات الضريبية لترامب من عام 2017، نتوقع مكاسب متواضعة في الأسهم خلال بقية العام مع المزيد من الصعود والهبوط مقارنة بعام 2024". وتتبنى الشركات الأميركية، التي تمر بموسم إعداد التقارير للربع الرابع، نبرة تحذيرية بشأن التوترات التجارية. وقالت شركة فورد موتور الأسبوع الماضي إن التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب بنسبة 25% على المكسيك وكندا، والتي تم تأجيلها إلى 4 مارس، ستحدث ثغرة في صناعة السيارات الأميركية. وفي يوم الجمعة، قال ترامب إنه سيكشف النقاب عن مجموعة منفصلة من التعريفات الجمركية على السيارات "حوالي 2 أبريل". امتصاص الصدمات قال استراتيجيون في RBC Capital Markets، بما في ذلك لوري كالفاسينا، "إن الدرس الذي تعلمناه من الانخفاض القصير لمؤشر S&P 500 قبل تأجيل الرسوم الجمركية على المكسيك وكندا هو أن الأسهم الأميركية صبورة وليست عرضة للمبالغة في رد الفعل، لكنها لا تتمتع بقدرة كبيرة على امتصاص الأخبار السيئة". انخفض المؤشر القياسي بنحو 2% في وقت مبكر من يوم 3 فبراير، وهو اليوم الذي أعلن فيه ترامب عن الرسوم الجمركية على جيران أميركا، لكنه استعاد الكثير من الانخفاض بعد أن أصبح من الواضح أن الرسوم الجمركية يتم دفعها. وقد تبدو الأسهم أيضاً أكثر مرونة مما هي عليه في الواقع. على سبيل المثال، في يوم الخميس بعد أن أعلن ترامب عن نيته تنفيذ التعريفات الجمركية المتبادلة، أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مرتفعاً بنسبة 1% لأن المستثمرين شعروا بالارتياح لأنه لم يفرض الرسوم في ذلك اليوم وكانوا يأملون أن يكون التأخير أطول. ومع ذلك، بالنظر إلى ما وراء الغطاء، فإن أكثر من 40% من المكاسب جاءت من ثلاثة أسهم فقط – إنفيديا، وأبل، وتسلا. هذا يصل إلى قلب مخاطر الأسهم الآن. لقد دفعت أكبر شركات التكنولوجيا الارتفاع في الأسهم الأميركية على مدى السنوات القليلة الماضية، وأصبح التباعد بينها وبين بقية السوق حاداً بشكل متزايد مع تطوير تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. ولكن في الوقت نفسه، بدأت ارتفاعات هذه الأسهم المرتفعة تبدو هشة، مع التقييمات المبالغ فيها والتوتر حول شركة الذكاء الاصطناعي الصينية الناشئة DeepSeek.
١٧-٠٢-٢٠٢٥
