أحدث الأخبار مع #الزلوتي
العربية
٢٢-٠٤-٢٠٢٥
- أعمال
- العربية
انخفاض الدولار قد يشكل دافعا لخفض الفائدة ولكن بشروط!
شهد الدولار تراجعاً مستمراً، وقد جلب تأثيره المتواصل على العملات الأخرى مزيجاً من الراحة والقلق للبنوك المركزية حول العالم. أدى عدم اليقين بشأن صناعة السياسات الأميركية إلى هروب المستثمرين من الدولار الأميركي و سندات الخزانة الأميركية في الأسابيع الأخيرة، حيث انخفض مؤشر الدولار بأكثر من 9% حتى الآن هذا العام. ويتوقع مراقبو السوق المزيد من الانخفاضات. ووفقاً لأحدث استطلاع عالمي لمديري الصناديق الاستثمارية أجراه بنك أوف أميركا، يتوقع 61% من المشاركين انخفاضاً في قيمة الدولار خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وهي التوقعات الأكثر تشاؤماً لكبار المستثمرين منذ ما يقرب من 20 عاماً. قد يعكس هذا النزوح من الأصول الأميركية أزمة ثقة أوسع نطاقاً، مع احتمال تداعيات غير مباشرة مثل ارتفاع التضخم المستورد مع ضعف الدولار، وفقاً لما ذكرته شبكة "CNBC"، واطلعت عليه "العربية Business". أدى انخفاض قيمة الدولار الأميركي إلى ارتفاع قيمة عملات أخرى مقابله، وخاصةً الملاذات الآمنة مثل الين الياباني والفرنك السويسري واليورو. منذ بداية العام، ارتفع الين الياباني بأكثر من 10% مقابل الدولار الأميركي، بينما ارتفع الفرنك السويسري واليورو بنحو 11%، وفقاً لبيانات بورصة لندن للأوراق المالية. إلى جانب الملاذات الآمنة، ارتفعت قيمة عملات أخرى مقابل الدولار هذا العام، بما في ذلك البيزو المكسيكي، الذي ارتفع بنسبة 5.5% مقابل الدولار، والدولار الكندي الذي ارتفع بأكثر من 4%. كما ارتفع الزلوتي البولندي بأكثر من 9%، بينما ارتفع الروبل الروسي بأكثر من 22% مقابل الدولار الأميركي. ومع ذلك، انخفضت قيمة بعض عملات الأسواق الناشئة على الرغم من ضعف الدولار الأميركي. انخفضت قيمة الدونغ الفيتنامي والروبية الإندونيسية إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق مقابل الدولار الأميركي في وقت سابق من هذا الشهر. كما وصلت الليرة التركية إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق الأسبوع الماضي. سجل اليوان الصيني أدنى مستوى قياسي له مقابل الدولار قبل أسبوعين تقريباً، لكنه ارتفع منذ ذلك الحين. هل هناك مجال لخفض أسعار الفائدة؟ باستثناء بعض الاستثناءات، مثل البنك الوطني السويسري، يُمثل ضعف الدولار الأميركي مصدر ارتياح للحكومات والبنوك المركزية حول العالم، وفقاً لما ذكره محللون لشبكة CNBC. وقال آدم باتون، كبير محللي العملات في ForexLive: "ستكون معظم البنوك المركزية سعيدة برؤية انخفاض في قيمة الدولار الأميركي بنسبة تتراوح بين 10% و20%". وأضاف أن قوة الدولار تُمثل مشكلة مستمرة منذ سنوات، وتُشكل صعوبة للدول التي تربط عملاتها بالدولار بشكل صارم أو مرن. ونظراً لأن العديد من دول الأسواق الناشئة لديها ديون كبيرة مقومة بالدولار، فإن ضعف الدولار يُخفف عبء الديون الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، فإن ضعف الدولار الأميركي وقوة العملة المحلية عادةً ما يجعلان الواردات أرخص نسبياً، مما يُخفض التضخم، وبالتالي يُتيح للبنوك المركزية مجالاً لخفض أسعار الفائدة لتعزيز النمو. في حين أن قوة العملة المحلية قد تساعد في كبح التضخم من خلال انخفاض أسعار الواردات، إلا أنها تُعقّد القدرة التنافسية للصادرات، لا سيما في ظل تجديد التعريفات الجمركية الأميركية، حيث تُعتبر آسيا أكبر منتج للسلع في العالم، وفقاً لتوماس روبف، الرئيس المشارك لبنك في بي بنك في سنغافورة وآسيا. من المرجح أن يكون خفض قيمة العملة أكثر اهتماماً في الأسواق الناشئة، وخاصة في آسيا، وفقاً لنيك ريس، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي في مونيكس أوروبا. مع ذلك، ستحتاج هذه الأسواق الناشئة والبنوك المركزية الآسيوية إلى توخي الحذر الشديد لتجنب هروب رؤوس الأموال والمخاطر الأخرى. وقال وائل مكارم، كبير استراتيجيي الأسواق المالية في إكسنس: "تواجه الأسواق الناشئة مخاطر ارتفاع التضخم والديون وهروب رؤوس الأموال، مما يجعل خفض قيمة العملة أمراً خطيراً". وأضاف أن الإدارة الأميركية قد تنظر إلى خفض قيمة العملة كإجراء تجاري قد يؤدي إلى ردود فعل انتقامية. بينما يرى، مدير الاقتصاد في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، أليكس موسكاتيلي، إن اقتصادات الأسواق الناشئة قد تتردد في خفض أسعار الفائدة، إذ قد يؤثر ذلك على عبء ديون الأسر والشركات المحلية التي اقترضت بالدولار الأميركي. وأضاف أن ضعف العملة المحلية قد يؤدي أيضاً إلى تدفقات رأس المال إلى الخارج استجابةً لانخفاض فروق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة. على سبيل المثال، لا يتوقع موسكاتيلي أن يُخفّض البنك المركزي الإندونيسي أسعار الفائدة كثيراً نظراً لتقلبات العملة الأخيرة، لكنه أشار إلى أن كوريا والهند قد يكون لديهما مجال لخفضها. اغتنم البنك المركزي الأوروبي الفرصة التي أتاحها انخفاض التضخم لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعه في أبريل. وصرح البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس بأن "معظم مقاييس التضخم الأساسي تشير إلى أن التضخم سيستقر عند حوالي 2%، وهو هدف مجلس الإدارة على المدى المتوسط، على أساس مستدام". ومن الأمثلة الأخرى البنك الوطني السويسري، الذي عانى من قوة الفرنك خلال معظم السنوات الخمس عشرة الماضية، كما لاحظ باتون. تُشكّل صادرات السلع والخدمات أكثر من 75% من الناتج المحلي الإجمالي لسويسرا، ويُؤدي ارتفاع قيمة الفرنك إلى ارتفاع أسعار السلع السويسرية في الخارج. قال: "إذا استمر تدفق رؤوس الأموال، فقد يضطرون إلى اتخاذ إجراءات صارمة لخفض قيمة الفرنك". يلجأ المستثمرون إلى الفرنك خلال فترات عدم اليقين، كما حدث في الأسابيع الأخيرة، مما أدى إلى تعزيز الفرنك. تتجنب البنوك المركزية خفض قيمة العملة يُشكل خفض قيمة العملة خطر تأجيج نمو الأسعار، وستحذر السلطات النقدية من بقاء التضخم فوق مستوياته المستهدفة. صرح بريندان ماكينا، الخبير الاقتصادي الدولي واستراتيجي الصرف الأجنبي في ويلز فارغو، بأن خطر ارتفاع التضخم الناتج عن خفض قيمة العملة، بالإضافة إلى الرسوم الجمركية - كرد فعل على الرسوم الأميركية - من المرجح أن يجعل البنوك المركزية مترددة في اتباع مسار الخفض الطوعي لقيمة العملة. علاوة على ذلك، في حين أن معظم البنوك المركزية لديها نظرياً القدرة على إضعاف عملاتها، إلا أن احتمالية حدوث ذلك لا تزال ضئيلة في ظل الظروف الحالية، كما أضاف الخبير الاستراتيجي. تتأثر قدرة أي دولة على خفض قيمة عملتها بعدة عوامل: حجم احتياطياتها من النقد الأجنبي، وتعرضها للديون الخارجية، وميزانها التجاري، وحساسيتها للتضخم المستورد. وقال ماكينا: "الدول التي تعتمد على التصدير ولديها احتياطيات كافية واعتماد أقل على الديون الخارجية سيكون لديها مجال أكبر لخفض قيمة عملاتها - ولكن حتى هذه الدول من المرجح أن تكون حذرة". سيكون التوجه الأوسع لمفاوضات التجارة عاملاً أساسياً في كيفية اختيار الدول لكيفية التصرف. وأضاف أنه إلى جانب الصين، أبدت عدة دول استعدادها للمشاركة في مفاوضات تجارية، وإذا أدت هذه المحادثات إلى خفض التعريفات الجمركية، فلن يكون من المرجح أن تسعى البنوك المركزية إلى إضعاف عملاتها. وفي ظل المناخ الجيوسياسي الحالي، قد يؤدي خفض قيمة العملة أيضاً إلى ردود فعل انتقامية ومخاطر اتهامات بالتلاعب بالعملة، وفقاً لروبف من بنك في بي. مع ذلك، لا يزال هناك احتمال أن تؤدي التوترات التجارية إلى نتائج حمائية أكثر، مما سيدفع البنوك المركزية إلى خفض قيمة عملاتها. وأضاف ماكينا "لكن في الوقت الحالي يبدو أن الإجراء المفضل هو تجنب حرب العملات التي من شأنها فقط أن تضيف المزيد من عدم الاستقرار إلى الاقتصاد المحلي والعالمي".
صحيفة الخليج
٢٢-٠٤-٢٠٢٥
- أعمال
- صحيفة الخليج
حرب العملات المؤجلة.. تراجع الدولار يُربك البنوك المركزية العالمية
- تجنّب المواجهة أم هدوء ما قبل العاصفة؟ في الأسابيع الأخيرة، أدى عدم اليقين بشأن صنع السياسات الأمريكية إلى هروب المستثمرين من الدولار وسندات الخزانة، حيث انخفض مؤشر العملة الأمريكية بأكثر من 9% حتى الآن هذا العام، مع توقعات بالمزيد. ما أثّر في العملات الأخرى، وجلب مزيجاً من الراحة والقلق للبنوك المركزية حول العالم. ووفقاً لأحدث استطلاع عالمي لمديري الصناديق الاستثمارية أجراه «بنك أوف أمريكا»، يتوقع 61% من كبار المستثمرين انخفاضاً إضافياً في قيمة الدولار خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وهي التوقعات الأكثر تشاؤماً منذ نحو 20 عاماً. - ملاذات آمنة قد يعكس هذا النزوح من الأصول الأمريكية أزمة ثقة أوسع نطاقاً، مع احتمال تداعيات غير مباشرة مثل ارتفاع التضخم المستورد نتيجة لضعف الدولار، الذي أدى انخفاض قيمته إلى ارتفاع قيمة عملات أخرى مقابله، وخاصةً الملاذات الآمنة مثل الين الياباني والفرنك السويسري واليورو. فمنذ بداية العام، قفز الين الياباني بأكثر من 10% مقابل الدولار، في حين ارتفع الفرنك السويسري واليورو بنحو 11%، بحسب بيانات مجموعة بورصة لندن. وإلى جانب الملاذات الآمنة، ارتفعت قيمة عملات أخرى مقابل الدولار الأمريكي هذا العام، بما في ذلك البيزو المكسيكي والدولار الكندي، اللذان صعدا بأكثر من 5.5% و4% على التوالي. وكذلك الزلوتي البولندي بأكثر من 9%، فيما تجاوز نمو الروبل الروسي 22% مقابل الدولار. ومع ذلك، انخفضت بعض عملات الأسواق الناشئة، ومنها الدونغ الفيتنامي والروبية الإندونيسية، وتراجعت قيمتهما إلى أدنى مستوى على الإطلاق مقابل الدولار الأمريكي في وقت سابق من هذا الشهر. كما سجّلت الليرة التركية هبوطاً هو الأكبر الأسبوع الماضي. وخطّ اليوان الصيني أدنى مستوياته أيضاً مقابل الدولار قبل أسبوعين تقريباً، لكنه ارتفع منذ ذلك الحين. - خفض أسعار الفائدة؟ وباستثناء البعض، مثل البنك الوطني السويسري، يُمثّل ضعف الدولار الأمريكي مصدر ارتياح للحكومات والبنوك المركزية حول العالم، وفقاً لما صرّح به محللون لشبكة «سي إن بي سي». وقال آدم باتون، كبير محللي العملات في «فوركس لايف»: «إن موجة البيع الأخيرة للدولار الأمريكي تتيح للبنوك المركزية مساحة أكبر للتنفس لخفض أسعار الفائدة». وأضاف: «ستكون معظم هذه البنوك سعيدة بانخفاض قيمة الدولار بنسبة تتراوح بين 10% و20%. حيث مثّلت قوته مشكلة مزمنة لسنوات، وصعوبة كذلك للدول التي تربط عملاتها بالدولار بشكل صارم أو مرن». علاوة على ذلك، ونظراً لأن الكثير من دول الأسواق الناشئة لديها ديون كبيرة مقومة بالدولار، فإن ضعفه مقابل قوة العملة المحلية يُخفّض عبء الديون الحقيقية، ويجعل الواردات أرخص نسبياً، ما يُسهم في كبح جماح التضخم، ويُتيح للبنوك المركزية مجالاً لخفض أسعار الفائدة وتعزيز النمو. وبينما قد تساعد قوة العملة المحلية في ترويض التضخم من خلال انخفاض أسعار الواردات، إلا أنها تُعقّد القدرة التنافسية للصادرات، لا سيما في ظل تجديد التعريفات الجمركية الأمريكية، حيث تُعتبر آسيا أكبر منتج للسلع في العالم، بحسب توماس روبف، الرئيس المشارك لبنك «في بي» في سنغافورة وآسيا. واغتنم البنك المركزي الأوروبي فرصة انحسار التضخم لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعه الأخير في إبريل. وصرح البنك الخميس بأن «معظم مقاييس التضخم الأساسي تشير إلى أن التضخم سيستقر عند مستوى 2%، وهو هدف مجلس الإدارة على المدى المتوسط، بشكل مستدام». ومن الأمثلة الأخرى البنك الوطني السويسري، الذي عانى قوة الفرنك خلال معظم السنوات الخمس عشرة الماضية. حيث تُشكل صادرات السلع والخدمات أكثر من 75% من الناتج المحلي الإجمالي لسويسرا، ويؤدي الفرنك القوي إلى ارتفاع أسعار السلع السويسرية في الخارج. - هبوط قيمة العملة يُشكل خفض قيمة العملة خطر تأجيج نمو الأسعار، كما تحذر السلطات النقدية من بقاء التضخم فوق مستوياته المستهدفة. وقال بريندان ماكينا، الخبير الاقتصادي الدولي واستراتيجي الصرف الأجنبي في «ويلز فارغو»: «من المرجح أن يجعل خطر ارتفاع التضخم الناتج عن انخفاض قيمة العملة، إضافة إلى الرسوم الجمركية المتبادلة، البنوك المركزية العالمية مترددة في اتباع مسار خفض قيمة العملة الطوعي». وفي ظل المناخ الجيوسياسي الحالي، قد يؤدي خفض قيمة العملة أيضاً إلى ردود فعل انتقامية ومخاطر اتهامات بالتلاعب بالعملة، حسبما يرى روبف من بنك «في بي». ومع ذلك، لا يزال هناك احتمال أن تؤدي التوترات التجارية إلى نتائج حمائية أكثر، ما سيدفع البنوك المركزية إلى خفض قيمة عملاتها. لكن في الوقت الحالي، يبدو أن الإجراء المُفضل هو تجنب حرب عملات من شأنها أن تُفاقم عدم الاستقرار في الاقتصادين المحلي والعالمي.
أرقام
٢١-٠٤-٢٠٢٥
- أعمال
- أرقام
ارتفاع أصول الأسواق الناشئة وسط ضغوط بيعية في وول ستريت
ارتفعت أسعار عملات وأسهم الأسواق الناشئة، خلال تعاملات الإثنين، مدفوعةً بتوجه المستثمرين نحو الأصول منخفضة القيمة، في ظل الاضطرابات التي تعصف بالأسواق المتقدمة من جراء الحرب التجارية. وارتفع مؤشر "إم إس سي آي" لعملات الدول النامية بنسبة 0.2% بحلول الساعة 07:00 مساءً بتوقيت مكة المكرمة، مسجلًا أعلى مستوى تداول يومي له منذ أوائل أكتوبر. وسجّل الزلوتي البولندي والليو الروماني والبات التايلاندي أكبر المكاسب بين سلة العملات التي تتابعها "بلومبرج". وارتفع مؤشر أسهم الأسواق الناشئة بنسبة 0.3%، مقلصًا خسائره لهذا الشهر، فيما تعرضت السندات الأكثر تأثرًا بتقلبات أسعار النفط - مثل أنجولا والجابون وكولومبيا – لضغوط حادة مع تراجع خام "برنت" بأكثر من 3%. وتغذي المخاوف بشأن تباطؤ أكبر اقتصاد في العالم، والقلق من أن الرئيس الأمريكي "دونالد ترامب" قد يقيل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "جيروم باول"، ما يُسمى بـ"بموجة البيع الأمريكية"، والتي تدفع الأسهم والدولار للانخفاض. خلال تعاملات اليوم، لامس الدولار أدنى مستوياته في 3 سنوات، وتراجعت الأسهم الأمريكية بشكل كبير، حيث فقد "داو جونز" أكثر من 1000 نقطة.
البورصة
١٣-٠٢-٢٠٢٥
- أعمال
- البورصة
احتمالات وقف حرب أوكرانيا تهبط بسعر الدولار
تراجع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل كل عملات مجموعة الدول العشر (G10) مع تأثر الطلب على الأصول الآمنة بفرص وقف الحرب في أوكرانيا. تراجع مؤشر 'بلومبرغ' للدولار الفوري 0.3%. وتصدرت العملات الأوروبية والاسكندنافية المكاسب مقابل العملة الخضراء، حيث ارتفع اليورو 0.5% إلى 1.0435دولار، وصعدت العقود المستقبلية للأسهم الأوروبية، كما ارتفع الفورينت المجري بنحو 0.8% إلى أعلى مستوى منذ أواخر نوفمبر، وحقق الزلوتي البولندي مكاسب 0.6%. مفاوضات لإنهاء حرب روسيا وأوكرانيا اتفق الرئيس الأميركي دونالد ترمب في اتصال هاتفي مع نظيره الروسي فلاديمير بوتين على بدء المفاوضات لوقف الحرب، ما يمثل تحولاً عن السياسة الأميركية السابقة. كما عرض وزير الخزانة سكوت بيسنت على الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي اتفاقية شراكة اقتصادية خلال زيارته لكييف. اقرأ أيضاً: اتصال ترمب-بوتين يهبط بالنفط.. والفيدرالي يُحبط وول ستريت قال رودريغو كاتريل، محلل استراتيجي أول لأسعار الصرف لدى مصرف 'ناشيونال أستراليا بنك' (National Australia Bank) في سيدني: 'الآمال في عقد هدنة بين روسيا وأوكرانيا تعزز التفاؤل بعد المكالمة بين ترمب وبوتين. توفر الهدنة احتمالاً لاختراق اليورو مستوى المقاومة أمام الدولار'. ارتفع اليوان الصيني المستخدم في التعاملات الخارجية بنحو 0.4% مقابل الدولار إلى أعلى مستوى منذ أسبوع، حيث أدى تزايد تفاؤل المستثمرين إلى ارتفاع واسع النطاق للعملات الآسيوية. لفت ألفين تان، مدير استراتيجية أسعار صرف العملات الآسيوية لدى 'آر بي سي كابيتال ماركتس' (RBC Capital Markets) في سنغافورة، إلى أن تراجع الدولار 'نتج عن شراء اليورو، ثم تفعيل أوامر الإيقاف على مراكز شراء الدولار الأخرى، مثل تراجع سعر صرف الدولار مقابل اليوان الخارجي لأقل من 7.30 يوان. كما أسهم عنصر الإقبال على المخاطرة في التراجع'.
