أحدث الأخبار مع #جابن
البلاد البحرينية
٠٩-٠٤-٢٠٢٥
- أعمال
- البلاد البحرينية
"مورغان ستانلي": الفيدرالي لن يخفض الفائدة حتى العام المقبل
من المرجح أن تُحفّز رسوم الرئيس دونالد ترامب التضخم قبل أن تُبطئ النمو، مما يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على الحياد لبقية عام 2025، وفقاً لتوقعات مورغان ستانلي المُحدّثة يوم الثلاثاء. مع بدء سريان الرسوم الجمركية المتبادلة التي فرضها ترامب على عشرات الشركاء التجاريين للولايات المتحدة يوم الأربعاء، يتوقع بنك الاستثمار في وول ستريت أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حالة من الجمود التام، وأن يُنهي التضخم الأساسي العام بمستوى أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%. وصرح مورغان ستانلي بأن هذا يعني أنه في غياب الركود، من المرجح أن يُواصل الاحتياطي الفيدرالي سياسة تثبيت أسعار الفائدة. وقال كبير الاقتصاديين الأميركيين في مورغان ستانلي، مايكل جابن، في مذكرة للعملاء: "بما أن الرسوم الجمركية تُعزز التضخم الآن وتُضعف النشاط لاحقاً، فإن التضخم لدينا يبتعد بشكل أكبر عن هدف 2% في عام 2025 مقارنةً بانحراف التوظيف عن الحد الأقصى للتوظيف". نتيجةً لذلك، نعتقد أن الحل الأمثل هو أن ينتظر الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الحالي لفترة أطول، وفق ما نقلته "CNBC Pro"، واطلعت عليه "العربية Business". على الأقل، تُعزز التعليقات الأخيرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي فكرة أن أسعار الفائدة لن تتغير على المدى القريب. في خطاب ألقاه الأسبوع الماضي، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه يتوقع من صانعي السياسات "انتظار مزيد من الوضوح" بشأن تداعيات السياسة التجارية قبل تعديلها. يستهدف الاحتياطي الفيدرالي حالياً سعر الفائدة الرئيسي للإقراض لليلة واحدة في نطاق يتراوح بين 4.25% و4.5%، وهو النطاق الذي استقر عليه منذ ديسمبر. ويتوقع جابن أن يبقى سعر الفائدة عند هذا المستوى مع ارتفاع تضخم أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية إلى 3.9% بنهاية العام، من مستواه في فبراير البالغ 2.8%. وفي هذه الأثناء، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 0.8% في عام 2025 و0.7% في العام الذي يليه. في سيناريو الركود التضخمي الذي يشهد ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو، يتوقع جابن أن يميل الاحتياطي الفيدرالي نحو السيطرة على التضخم بدلاً من تعزيز النمو. هذا يعني، وفقاً لتوقعات مورغان ستانلي، عدم وجود تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025، ولن تُجرى أي تخفيضات حتى مارس 2026، عندما يدخل الاحتياطي الفيدرالي في برنامج تيسير يتضمن تخفيضات في كل اجتماع لاحق حتى ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق يتراوح بين 2.5% و2.75%، أي ما يعادل سبعة تخفيضات بربع نقطة مئوية. لن يُغير الركود الاقتصادي الحسابات كتب جابن: "في ظل توقعات نمو بطيء مع ارتفاع التضخم، لا نتوقع تخفيضات من الاحتياطي الفيدرالي حتى مارس 2026. قد يعني الركود تخفيضات مبكرة وأكبر حجماً". تتشابه هذه التوقعات مع توقعات أخرى في وول ستريت بارتفاع التضخم وتباطؤ النمو، وهو سيناريو توقعه باول أيضاً. ومع ذلك، يُقدّر المتداولون تخفيضات حادة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، حيث يتوقعون احتمالاً بنسبة 45% تقريباً أن يُجري الاحتياطي الفيدرالي أول تخفيض في مايو، وأربع تخفيضات أخرى بنهاية عام 2025، وفقاً لبيانات مجموعة CME. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، رفعت غولدمان ساكس توقعاتها للركود إلى احتمال بنسبة 45% وقالت إنه إذا تراجع الاقتصاد فإن ذلك قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بنقطتين مئويتين، أو 200 نقطة أساس، على مدى العام المقبل.
العربية
٠٩-٠٤-٢٠٢٥
- أعمال
- العربية
"مورغان ستانلي": الفيدرالي لن يخفض الفائدة حتى العام المقبل
من المرجح أن تُحفّز رسوم الرئيس دونالد ترامب التضخم قبل أن تُبطئ النمو، مما يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على الحياد لبقية عام 2025، وفقاً لتوقعات مورغان ستانلي المُحدّثة يوم الثلاثاء. مع بدء سريان الرسوم الجمركية المتبادلة التي فرضها ترامب على عشرات الشركاء التجاريين للولايات المتحدة يوم الأربعاء، يتوقع بنك الاستثمار في وول ستريت أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حالة من الجمود التام، وأن يُنهي التضخم الأساسي العام بمستوى أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%. وصرح مورغان ستانلي بأن هذا يعني أنه في غياب الركود، من المرجح أن يُواصل الاحتياطي الفيدرالي سياسة تثبيت أسعار الفائدة. وقال كبير الاقتصاديين الأميركيين في مورغان ستانلي، مايكل جابن، في مذكرة للعملاء: "بما أن الرسوم الجمركية تُعزز التضخم الآن وتُضعف النشاط لاحقاً، فإن التضخم لدينا يبتعد بشكل أكبر عن هدف 2% في عام 2025 مقارنةً بانحراف التوظيف عن الحد الأقصى للتوظيف". نتيجةً لذلك، نعتقد أن الحل الأمثل هو أن ينتظر الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الحالي لفترة أطول، وفق ما نقلته "CNBC Pro"، واطلعت عليه "العربية Business". على الأقل، تُعزز التعليقات الأخيرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي فكرة أن أسعار الفائدة لن تتغير على المدى القريب. في خطاب ألقاه الأسبوع الماضي، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه يتوقع من صانعي السياسات "انتظار مزيد من الوضوح" بشأن تداعيات السياسة التجارية قبل تعديلها. يستهدف الاحتياطي الفيدرالي حالياً سعر الفائدة الرئيسي للإقراض لليلة واحدة في نطاق يتراوح بين 4.25% و4.5%، وهو النطاق الذي استقر عليه منذ ديسمبر. ويتوقع جابن أن يبقى سعر الفائدة عند هذا المستوى مع ارتفاع تضخم أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية إلى 3.9% بنهاية العام، من مستواه في فبراير البالغ 2.8%. وفي هذه الأثناء، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 0.8% في عام 2025 و0.7% في العام الذي يليه. في سيناريو الركود التضخمي الذي يشهد ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو، يتوقع جابن أن يميل الاحتياطي الفيدرالي نحو السيطرة على التضخم بدلاً من تعزيز النمو. هذا يعني، وفقاً لتوقعات مورغان ستانلي، عدم وجود تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025، ولن تُجرى أي تخفيضات حتى مارس 2026، عندما يدخل الاحتياطي الفيدرالي في برنامج تيسير يتضمن تخفيضات في كل اجتماع لاحق حتى ينخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق يتراوح بين 2.5% و2.75%، أي ما يعادل سبعة تخفيضات بربع نقطة مئوية. لن يُغير الركود الاقتصادي الحسابات إلا. كتب جابن: "في ظل توقعات نمو بطيء مع ارتفاع التضخم، لا نتوقع تخفيضات من الاحتياطي الفيدرالي حتى مارس 2026. قد يعني الركود تخفيضات مبكرة وأكبر حجماً". تتشابه هذه التوقعات مع توقعات أخرى في وول ستريت بارتفاع التضخم وتباطؤ النمو، وهو سيناريو توقعه باول أيضاً. ومع ذلك، يُقدّر المتداولون تخفيضات حادة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، حيث يتوقعون احتمالاً بنسبة 45% تقريباً أن يُجري الاحتياطي الفيدرالي أول تخفيض في مايو، وأربع تخفيضات أخرى بنهاية عام 2025، وفقاً لبيانات مجموعة CME. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، رفعت غولدمان ساكس توقعاتها للركود إلى احتمال بنسبة 45% وقالت إنه إذا تراجع الاقتصاد فإن ذلك قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بنقطتين مئويتين، أو 200 نقطة أساس، على مدى العام المقبل.
