٠٢-٠٤-٢٠٢٥
ارتفاع أسهم البنوك الكبرى مع وصول أسعار الذهب إلى مستويات قياسية
حطمت أسعار الذهب الأرقام القياسية مرة أخرى يوم الثلاثاء، حيث ارتفعت إلى مستوى غير مسبوق بلغ 3145.38 دولار للأوقية، مع تزايد المخاوف بشأن الرسوم الجمركية المتبادلة التي اقترحها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرا مما أدى إلى زيادة الطلب على الملاذ الآمن.
وارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.3% ليصل إلى 3,132.53 دولارًا للأوقية (الأونصة) بحلول الساعة 10:08 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (14:08 بتوقيت غرينتش)، بعد أن بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 3,148.88 دولارًا في وقت سابق من اليوم، وفقًا لرويترز. وارتفعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي بنسبة 0.4% لتصل إلى 3,164.20 دولارًا.
وقد جذب الارتفاع، الذي عززته المخاوف من تصاعد التضخم والتباطؤ المحتمل في النمو الاقتصادي العالمي، اهتماما كبيرا من جانب أكبر اللاعبين في وول ستريت، حيث أصدرت مورجان ستانلي وسيتي جروب وجولدمان ساكس توقعات متزايدة التفاؤل بشأن المعدن الأصفر حتى عام 2025 وما بعده.
ويشير المحللون إلى قوتين رئيسيتين تدفعان الذهب إلى الصعود المتواصل.
صرحت "آمي غاور"، خبيرة استراتيجيات المعادن والسلع التعدينية في مورغان ستانلي، لبلومبرغ يوم الاثنين أن هذا الارتفاع - الذي استمر لسنوات - ينبع من ارتفاع متواصل في الطلب المادي، لا سيما من البنوك المركزية، إلى جانب تدفقات جديدة من المستثمرين. وأشارت غاور إلى أن "البنوك المركزية ضاعفت مشترياتها من الذهب مقارنةً بالعقد السابق بدءًا من عام 2022، وقد استمر هذا الاتجاه". وأضافت: "في الآونة الأخيرة، نشهد انتعاشًا في طلب المستثمرين على السبائك المادية والعملات المعدنية وصناديق الاستثمار المتداولة - تدفقات نقدية جديدة إلى الذهب مع وجود مجال للنمو".
أشارت غاور إلى أن المشهد الاقتصادي الكلي المتغير يُعدّ عاملًا مساعدًا رئيسيًا. وأوضحت: "كانت أسعار الفائدة المرتفعة عائقًا أمام الذهب، ولكن مع بلوغها ذروتها واتجاهها نحو الانخفاض، أصبح الذهب أكثر تنافسيةً مع الأسهم والسندات".
تشير توقعات مورغان ستانلي الصعودية إلى أن سعر الذهب سيتراوح بين 3300 و3400 دولار للأونصة هذا العام، إلا أن غاور حذّرت من أن الاستقرار قد يكون ضروريًا للحفاظ على هذا الارتفاع. وقالت: "قد يتراجع الطلب على المجوهرات، وهو ضعف حجم مشتريات البنوك المركزية، عند هذه المستويات مع تشديد الميزانيات، ونشهد بوادر توقف من جهات فاعلة مثل بنك الاحتياطي الهندي". وأضافت: "قد يرتفع أيضًا عرض إعادة التدوير، مما يُضعف المكاسب ما لم تحافظ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة على قوتها".
أكد "ماكس لايتون"، رئيس أبحاث السلع الأساسية العالمية في سيتي جروب، نفس المشاعر الصعودية في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي في نهاية الأسبوع، حيث حدد السعر الأساسي للذهب عند 3200 دولار للأوقية في غضون أشهر، مع ارتفاع محتمل إلى 3500 دولار إذا تعثر النمو في الولايات المتحدة أكثر من المتوقع.
ركّز لايتون على خطاب ترامب بشأن الرسوم الجمركية، معتبرًا إياه عاملًا حاسمًا. وقال: "إن حديث الإدارة عن رسوم جمركية باهظة - تبدأ من 2 أبريل - قد يُعطّل النمو العالمي والأمريكي على مدى الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة، حتى لو طُبّق جزئيًا فقط". وأضاف: "هذه وصفةٌ للادخار الاحترازي، مما يعزز الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة ومشتريات الأسر من الذهب، مما قد يدفع الأسعار إلى الارتفاع حتى منتصف عام 2025".
ربط لايتون هذا الاتجاه بتباطؤ أوسع في الزخم الاقتصادي الأمريكي، وهو نمطٌ يُعزز تاريخيًا الذهب كأداة تحوّط. وأضاف: "شهدنا ارتفاعًا في معدلات الادخار وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مع تفاقم المخاوف بشأن النمو". "قد يكون هذا هو المسار الصعودي التالي".
في غضون ذلك، رفع بنك جولدمان ساكس توقعاته لسعر الأونصة لعام 2025 من 3100 دولار إلى 3300 دولار، لكن محلليه توقعوا أيضًا قيمة شاذة: في ظل ضغوط السوق الشديدة، قد يرتفع سعر الذهب إلى ما يزيد عن 4200 دولار بحلول أواخر عام 2025، وربما يتجاوز 4500 دولار في عام 2026. ورغم أن هذا السيناريو يُعتبر مستبعدًا، إلا أنه يؤكد ثقة البنك في قدرة الذهب على الصمود في ظل حالة عدم اليقين.
بعد انخفاضه لفترة وجيزة لاختبار مستوى الدعم عند 3,100 دولار أمريكي عقب افتتاح سوق أمريكا الشمالية، انتعش سعر الذهب الفوري ليقترب من أعلى مستوياته خلال الجلسة، مما يشير إلى زخم قوي. وقد أدى تقارب الطلب الفعلي وتدفقات المستثمرين والمخاطر الجيوسياسية - التي تفاقمت بسبب تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية - إلى اقتناع المحللين بأن صعود الذهب لم ينتهِ بعد. وتوقع محللو المعادن النفيسة أن تؤدي الارتفاعات السريعة في الأسعار إلى انهيار الطلب في القطاعات الاستهلاكية غير التقليدية مثل المجوهرات، بينما قد تتراجع مشتريات البنوك المركزية إذا ارتفعت الأسعار بشكل كبير وسريع.
في الوقت الحالي، يرى عمالقة البنوك أن مسار الذهب تصاعدي، حيث من المرجح أن يحدد التفاعل بين الظروف الكلية والصدمات السياسية سقفه.
وقال الخبراء "ما دام الطلب المادي قائما وظلت الرياح الاقتصادية الكلية متوافقة، فإن الذهب لم يصل إلى ذروته بعد".
ويبدو أن المستثمرين يتفقون على هذا الرأي، مما يدفع المعدن إلى منطقة مجهولة لا يوجد لها حدود واضحة في الأفق.
