#أحدث الأخبار مع #أرنوجوبيرت،العربية١٣-٠٣-٢٠٢٥أعمالالعربيةصناديق الاستثمار الكمي في "جي بي مورغان" تحقق صفقات بـ 100 مليار دولارجمعت وحدة الصفقات الكمية في بنك جي بي مورغان تشيس وشركاه محفظة تداول بقيمة 100 مليار دولار، مدعومة بالمشتقات، مُقدمةً بذلك استثمارات تُشبه صناديق التحوط بأسعار معقولة للمستثمرين من جميع الأطياف. كان قطاع المؤشرات الاستراتيجية في البنك في طليعة رواج ما يُعرف باستراتيجيات الاستثمار الكمي، أو QIS، والتي تُحوّل الصفقات المنهجية المعروفة إلى عقود مبادلة أو منتجات مُهيكلة، مما يُنتج منتجات مُقلدة أسهل وأكثر فعالية من حيث التكلفة في الاستخدام، وفق ما ذكرته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business". حققت استراتيجيات الاستثمار الكمي نجاحًا كبيرًا لدى شركات التأمين وصناديق التقاعد، نظرًا لتوفيرها فرص استثمارية تقليدية على غرار صناديق التحوط، مثل تتبع الاتجاهات وبيع الخيارات بتكلفة زهيدة، ومؤخراً، حتى أصحاب الأموال السريعة - الذين كانوا في السابق مُعادين لهذه المنتجات الاستثمارية المُنافسة - بدأوا يتبنون هذه الاستراتيجيات. في ظل هذه الخلفية، ارتفعت القيمة الأساسية المرتبطة بهذه الصفقات، أو التعرضات الافتراضية، بمعدل 15% سنويًا على مدار السنوات الأربع الماضية في وحدة جي بي مورغان. والآن، يُعلن عملاق وول ستريت عن توسيع نطاق عروضه الكمية بشكل متزايد عبر فئات الأصول، بما في ذلك السلع الأساسية مثل الغاز الطبيعي وخيارات عملات الأسواق الناشئة وأسعار الفائدة لليلة واحدة، حتى الصفقات المرتبطة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ستكون التالية في صدارة اهتماماته. وقال أرنو جوبيرت، الرئيس المشارك للمؤشرات الاستراتيجية العالمية في جي بي مورغان ومقره لندن: "نريد مواصلة البحث عن فرص سوقية جديدة ومساعدة عملائنا على الوصول إلى المزيد من تلك الأسواق التي قد يكون الوصول إليها أكثر صعوبة". وأضاف: "على عكس العديد من الصناديق الاستثمارية التي تقدم عروضًا رئيسية، يمكننا تصميم منتجات مخصصة بسرعة كبيرة للعديد من مستثمرينا". انتقادات التكتل يُمثل مبلغ 100 مليار دولار أميركي الذي يقدمه جي بي مورغان المبلغ الافتراضي المتبقي للتعرضات، وليس النقد الفعلي المستثمر، لأن هذه الاستراتيجيات غالبًا ما تتخذ شكل عقود مقايضة. بحسب أحد التقديرات، حققت وحدات QIS في 13 شركة وساطة مالية رقمًا قياسيًا بلغ 573 مليار دولار أميركي حتى يونيو الماضي، وفقًا لمسح أجرته شركة Albourne Partners. في وحدة تداول نموذجية من هذا النوع، يضع البنك ويطبق دليل قواعد لكل استراتيجية، ولكن يمكن للمستثمر تخصيص التفاصيل الدقيقة وتحديد وقت الدخول والخروج من الصفقة. يجادل النقاد بأن عقود المبادلة أدوات غير دقيقة - فعالة من حيث التكلفة وأسهل في التداول، لكنها غير قادرة على الاستجابة لتقلبات الأسواق بالطريقة التي يستطيع بها مدير الأموال البشري التعامل، وعلى عكس مديري الأصول، لا تتحمل البنوك التي تبيع عقود QIS أي واجب ائتماني تجاه المشتري. كما تعرضت هذه المنتجات لانتقادات بسبب توجيهها مبالغ طائلة من النقد إلى استراتيجيات رابحة، مما أضر بالأداء نتيجة لذلك، ومن الأمثلة على ذلك الزخم اليومي، وهو صفقات يتم فيها شراء عقود مؤشر S&P الآجلة إذا بدأ المؤشر اليوم بمكاسب قوية (أو العكس) ويخرج من المركز عند الإغلاق. بعد نجاحها الباهر خلال موجة بيع كوفيد عام 2020، تدهورت الاستراتيجية بشكل كبير بحلول عام 2021، وألقى العديد من المحللين الكميين باللوم على الازدحام - وبشكل أكثر تحديدًا، على استراتيجيات الاستثمار الكمومية "QIS". يختلف جوبيرت مع هذا الرأي، إذ يُرجع تراجع زخم التداول اليومي إلى تغير مواقع تجار الخيارات، ويرى أن هذه الاستراتيجيات المعروفة الآن على نطاق واسع تُجسد كيف استحوذت QIS على حصة سوقية. وقال: "تُعدّ استراتيجية Trend مثالًا جيدًا على استراتيجية استثمارية أصبحت سلعية نسبيًا، ويمكن لـ QIS أن يُحقق أداءً ممتازًا في تحقيق معامل بيتا هذا للاتجاه بتكلفة زهيدة". كشف البنك عن نسخة مُكررة من الاستراتيجية تستخدم خيارات قصيرة الأجل، بالإضافة إلى صفقات جديدة تستغل تحركات التداول اليومي في أسهم فردية تُشكل جزءًا من مُجمّع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية البالغة قيمتها 100 مليار دولار. السبب بسيط: يُحوّط صناع السوق تعرضاتهم بحيث إذا استمرت شركة تسلا، على سبيل المثال، في الارتفاع خلال اليوم، فعليهم شراء المزيد من الأسهم. ورفض "جي بي مورغان" تحديد الأسهم التي يستهدفها، لكن شركتي تسلا وإنفيديا من بين أكبر الأسماء المتداولة في هذه الصناديق المتداولة في البورصة. معجبو صناديق التحوط تُشكل مؤسسات مثل المعاشات التقاعدية وشركات التأمين ما يقرب من 70% من أعمال صناديق الاستثمار الكمية "QIS" في "جي بي مورغان"، حيث تُمثل صناديق التحوط نسبة مئوية عالية من رقم واحد، أما الباقي فيأتي من مستثمري التجزئة، الذين ينكشفون من خلال المنتجات الهيكلية والمعاشات التقاعدية، وخاصة في الولايات المتحدة. في حين أن صناديق الاستثمار الكمية "QIS" لطالما تنافست مع صناديق التحوط، إلا أن بعض مديري الأموال السريعة بدأوا باستخدام عقود المقايضة لإضافة الصفقات بسهولة. وفي هذه الأيام، يستخدم المشرفون على دفاتر المخاطر المركزية الخاصة بهم - الذين يفحصون رهانات الصندوق المجمعة من الأعلى إلى الأسفل - أيضًا المنتجات المصرفية للتحوط من أمور مثل التعرضات لعوامل الإنتاج، بحسب ما ذكره جوبيرت. وقال: "كان يُنظر إلينا على أننا نشكل تهديدًا لصناديق التحوط، والآن أعتقد أن الفطيرة يمكن أن تنمو للجميع"، وفي نهاية المطاف، فإن الاستعانة بمصادر خارجية للتنفيذ سوف تسمح لمديري صناديق التحوط بالتركيز على الفرص الواعدة".
العربية١٣-٠٣-٢٠٢٥أعمالالعربيةصناديق الاستثمار الكمي في "جي بي مورغان" تحقق صفقات بـ 100 مليار دولارجمعت وحدة الصفقات الكمية في بنك جي بي مورغان تشيس وشركاه محفظة تداول بقيمة 100 مليار دولار، مدعومة بالمشتقات، مُقدمةً بذلك استثمارات تُشبه صناديق التحوط بأسعار معقولة للمستثمرين من جميع الأطياف. كان قطاع المؤشرات الاستراتيجية في البنك في طليعة رواج ما يُعرف باستراتيجيات الاستثمار الكمي، أو QIS، والتي تُحوّل الصفقات المنهجية المعروفة إلى عقود مبادلة أو منتجات مُهيكلة، مما يُنتج منتجات مُقلدة أسهل وأكثر فعالية من حيث التكلفة في الاستخدام، وفق ما ذكرته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business". حققت استراتيجيات الاستثمار الكمي نجاحًا كبيرًا لدى شركات التأمين وصناديق التقاعد، نظرًا لتوفيرها فرص استثمارية تقليدية على غرار صناديق التحوط، مثل تتبع الاتجاهات وبيع الخيارات بتكلفة زهيدة، ومؤخراً، حتى أصحاب الأموال السريعة - الذين كانوا في السابق مُعادين لهذه المنتجات الاستثمارية المُنافسة - بدأوا يتبنون هذه الاستراتيجيات. في ظل هذه الخلفية، ارتفعت القيمة الأساسية المرتبطة بهذه الصفقات، أو التعرضات الافتراضية، بمعدل 15% سنويًا على مدار السنوات الأربع الماضية في وحدة جي بي مورغان. والآن، يُعلن عملاق وول ستريت عن توسيع نطاق عروضه الكمية بشكل متزايد عبر فئات الأصول، بما في ذلك السلع الأساسية مثل الغاز الطبيعي وخيارات عملات الأسواق الناشئة وأسعار الفائدة لليلة واحدة، حتى الصفقات المرتبطة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ستكون التالية في صدارة اهتماماته. وقال أرنو جوبيرت، الرئيس المشارك للمؤشرات الاستراتيجية العالمية في جي بي مورغان ومقره لندن: "نريد مواصلة البحث عن فرص سوقية جديدة ومساعدة عملائنا على الوصول إلى المزيد من تلك الأسواق التي قد يكون الوصول إليها أكثر صعوبة". وأضاف: "على عكس العديد من الصناديق الاستثمارية التي تقدم عروضًا رئيسية، يمكننا تصميم منتجات مخصصة بسرعة كبيرة للعديد من مستثمرينا". انتقادات التكتل يُمثل مبلغ 100 مليار دولار أميركي الذي يقدمه جي بي مورغان المبلغ الافتراضي المتبقي للتعرضات، وليس النقد الفعلي المستثمر، لأن هذه الاستراتيجيات غالبًا ما تتخذ شكل عقود مقايضة. بحسب أحد التقديرات، حققت وحدات QIS في 13 شركة وساطة مالية رقمًا قياسيًا بلغ 573 مليار دولار أميركي حتى يونيو الماضي، وفقًا لمسح أجرته شركة Albourne Partners. في وحدة تداول نموذجية من هذا النوع، يضع البنك ويطبق دليل قواعد لكل استراتيجية، ولكن يمكن للمستثمر تخصيص التفاصيل الدقيقة وتحديد وقت الدخول والخروج من الصفقة. يجادل النقاد بأن عقود المبادلة أدوات غير دقيقة - فعالة من حيث التكلفة وأسهل في التداول، لكنها غير قادرة على الاستجابة لتقلبات الأسواق بالطريقة التي يستطيع بها مدير الأموال البشري التعامل، وعلى عكس مديري الأصول، لا تتحمل البنوك التي تبيع عقود QIS أي واجب ائتماني تجاه المشتري. كما تعرضت هذه المنتجات لانتقادات بسبب توجيهها مبالغ طائلة من النقد إلى استراتيجيات رابحة، مما أضر بالأداء نتيجة لذلك، ومن الأمثلة على ذلك الزخم اليومي، وهو صفقات يتم فيها شراء عقود مؤشر S&P الآجلة إذا بدأ المؤشر اليوم بمكاسب قوية (أو العكس) ويخرج من المركز عند الإغلاق. بعد نجاحها الباهر خلال موجة بيع كوفيد عام 2020، تدهورت الاستراتيجية بشكل كبير بحلول عام 2021، وألقى العديد من المحللين الكميين باللوم على الازدحام - وبشكل أكثر تحديدًا، على استراتيجيات الاستثمار الكمومية "QIS". يختلف جوبيرت مع هذا الرأي، إذ يُرجع تراجع زخم التداول اليومي إلى تغير مواقع تجار الخيارات، ويرى أن هذه الاستراتيجيات المعروفة الآن على نطاق واسع تُجسد كيف استحوذت QIS على حصة سوقية. وقال: "تُعدّ استراتيجية Trend مثالًا جيدًا على استراتيجية استثمارية أصبحت سلعية نسبيًا، ويمكن لـ QIS أن يُحقق أداءً ممتازًا في تحقيق معامل بيتا هذا للاتجاه بتكلفة زهيدة". كشف البنك عن نسخة مُكررة من الاستراتيجية تستخدم خيارات قصيرة الأجل، بالإضافة إلى صفقات جديدة تستغل تحركات التداول اليومي في أسهم فردية تُشكل جزءًا من مُجمّع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية البالغة قيمتها 100 مليار دولار. السبب بسيط: يُحوّط صناع السوق تعرضاتهم بحيث إذا استمرت شركة تسلا، على سبيل المثال، في الارتفاع خلال اليوم، فعليهم شراء المزيد من الأسهم. ورفض "جي بي مورغان" تحديد الأسهم التي يستهدفها، لكن شركتي تسلا وإنفيديا من بين أكبر الأسماء المتداولة في هذه الصناديق المتداولة في البورصة. معجبو صناديق التحوط تُشكل مؤسسات مثل المعاشات التقاعدية وشركات التأمين ما يقرب من 70% من أعمال صناديق الاستثمار الكمية "QIS" في "جي بي مورغان"، حيث تُمثل صناديق التحوط نسبة مئوية عالية من رقم واحد، أما الباقي فيأتي من مستثمري التجزئة، الذين ينكشفون من خلال المنتجات الهيكلية والمعاشات التقاعدية، وخاصة في الولايات المتحدة. في حين أن صناديق الاستثمار الكمية "QIS" لطالما تنافست مع صناديق التحوط، إلا أن بعض مديري الأموال السريعة بدأوا باستخدام عقود المقايضة لإضافة الصفقات بسهولة. وفي هذه الأيام، يستخدم المشرفون على دفاتر المخاطر المركزية الخاصة بهم - الذين يفحصون رهانات الصندوق المجمعة من الأعلى إلى الأسفل - أيضًا المنتجات المصرفية للتحوط من أمور مثل التعرضات لعوامل الإنتاج، بحسب ما ذكره جوبيرت. وقال: "كان يُنظر إلينا على أننا نشكل تهديدًا لصناديق التحوط، والآن أعتقد أن الفطيرة يمكن أن تنمو للجميع"، وفي نهاية المطاف، فإن الاستعانة بمصادر خارجية للتنفيذ سوف تسمح لمديري صناديق التحوط بالتركيز على الفرص الواعدة".
١٣-٠٣-٢٠٢٥
