هرباً من المخاطر .. مستثمرون يتحولون إلى أسواق معزولة عن الاقتصاد العالمي

يزداد ارتفاع أسعار سندات الأسواق الناشئة بالعملة المحلية تفرداً، حيث يسعى المستثمرون إلى حماية أنفسهم من المخاطر الناجمة عن (سياسات) الولايات المتحدة من خلال تكثيف الاستثمارات في دول واعدة أقل شهرة.
أسواق غير تقليدية
اشترت "ويليام بلير" (William Blair) (شركة خدمات مالية واستثمارية أميركية مقرها في شيكاغو) سندات مقومة بالدولار الجامايكي وبيزو جمهورية الدومينيكان والروبية الباكستانية والكواشا الزامبية.
في غضون ذلك، تحتفظ شركة "إيه إكس إيه إنفستمنتس" (AXA Investment) بسندات مقومة بالتنغي الكازاخستاني، وتدرس "ناينتي وان" (Ninety One) الاستثمار في سندات بالشلن الأوغندي، فيما تقيّم "باينبريدج" (Pinebridge ) سندات مقومة بالسوم الأوزبكي، وأضافت "بلاك روك" سندات مقومة بالدينار الصربي إلى محفظتها الاستثمارية.
يتجه مديرو الاستثمار بشكل متزايد إلى تخصيص الاستثمارات خارج المؤشرات القياسية، مما يعني أنهم لا يحمون أنفسهم من تقلبات أسعار الصرف، بهدف تحقيق أفضل عوائد في سوق الدخل الثابت.
كما يستهدفون أسواقاً معزولة نسبياً عن الاقتصاد العالمي، حيث تقود فرص الاستثمار محركات محلية مثل النمو والإصلاحات أو أسعار الفائدة المرتفعة.
قال مارسيلو أسالين، رئيس فريق ديون الأسواق الناشئة في "ويليام بلير": "لدينا مزيج من العملات التي نراها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، مع عوائد فائدة مرتفعة للغاية وأسعار فائدة جذابة". و"تميل هذه العملات إلى عدم الارتباط بالأسواق العالمية، وهذه هي ميزتها".
المخاطر المحلية مقابل المخاطر العالمية
في الماضي، كان المستثمرون الذين يسعون إلى التنويع في الأسواق الواعدة يشترون عادةً السندات السيادية المقومة بالدولار لتجنب مخاطر سعر الصرف، ويركزون على الأصول المدرجة في المؤشرات القياسية.
هذا الوضع آخذ في التغير، إذ يتجه المستثمرون بشكل متزايد إلى أسواق غير تقليدية سعياً وراء عوائد مرتفعة وحماية من الاضطرابات العالمية. لكن هناك مقايضة، فهم يستبدلون المخاطر العالمية، مثل سياسات ترمب المتقلبة بشأن التعريفات الجمركية، بتحديات ومخاطر محلية.
تتميز هذه الأسواق غير البارزة عادةً بسيولة منخفضة، مما قد يعيق خروج المستثمرين في حالات التراجع المفاجئ. كما أن الأحداث السياسية والاقتصادية غير المتوقعة قد تحول المكاسب إلى خسائر بين عشية وضحاها، في حين يحدّ صغر حجمها من نطاق الفرص الاستثمارية.
قالت أوريلي مارتن، الخبيرة الاقتصادية ومحللة الاستثمار لدى "ناينتي وان" في لندن: "يجب أن تكون انتقائياً وتجري أبحاثك بعناية، لأن هذه الأسواق أقل شهرة وتحظى بتغطية أضعف".
تنويع أصول المحفظة الاستثمارية
للتوضيح، فإن مديري الصناديق الذين يراهنون على هذه الفرص غير التقليدية لا يتخلون عن الأسواق الناشئة الرئيسية.
في الواقع، تتصدر الدول الكبرى مكاسب السندات بالعملة المحلية حتى الآن هذا العام. فقد سجلت البرازيل والمكسيك وتشيلي عوائد تتجاوز 10%، مما دفع المؤشر القياسي لبلومبرغ لهذه الفئة من الأصول إلى أفضل بداية له منذ عام 2023.
تجذب الدول التي تقدم عوائد مرتفعة، مثل مصر، حيث تتجاوز أسعار الفائدة 20%، المتعاملين وفق استراتيجية تجارة الفائدة.
بالمقارنة، كانت العوائد في الأسواق الواعدة الأقل شهرة متواضعة. فقد ارتفع الصندوق المتداول "آي شيرز جيه بي مورغان لسندات الأسواق الناشئة بالعملات المحلية"، الذي تضم محفظته أوراقاً مالية من دول أصغر ضمن أكبر 10 مراكز استثمارية، بنسبة 4.3% منذ بداية عام 2025.
يمثل ذلك أكثر من ضعف المكاسب التي حققها "مؤشر بلومبرغ للسندات الحكومية بالعملة المحلية في الأسواق الناشئة"، لكنه يظل أقل بكثير من البرازيل، حيث حقق المستثمرون عوائد بلغت 16%.
ومع ذلك، فإن الحافز الأساسي للخروج عن المسار المألوف يكمن في التنويع، حسب ماجدة برانيت، رئيسة قسم الأسواق الناشئة والدخل الثابت في آسيا لدى "إيه إكس إيه إنفستمنت مانجرز يو كيه" (AXA Investment Managers UK).
أسواق بمعزل عن الاقتصاد العالمي
نظراً لضعف ارتباطها بالأسواق العالمية، يمكن للدول الواعدة تفادي انتقال العدوى المالية- وهي ميزة محتملة في ظل توقعات المستثمرين بارتفاع التقلبات خلال الأشهر المقبلة.
قالت برانيت: "عندما تستثمر في الأسواق الواعدة، فأنت لا تراهن حقاً على ضعف الدولار عالمياً" و"يجب أن تؤمن بقوة العملة قبل الدخول في الصفقة".
أضافت برانيت، التي يحتفظ صندوقها بسندات التنغي في كازاخستان، أنها لم تتحوط ضد مخاطر العملة، لأن ذلك كان سيقلص عوائد الفائدة.
حالياً، تحقق الأسواق الكبرى مثل البرازيل أداءً متفوقاً بفضل ضعف الدولار. لكن إذا ارتفع الدولار مجدداً، فقد يؤدي ذلك إلى تدفقات رأسمالية خارجة كبيرة.
في المقابل، تتوقع الصناديق تحقيق عوائد مرتفعة في الأسواق الواعدة، ما قد يعوض أي خسائر محتملة في العملة مع الاستمرار في تحقيق الأرباح.
عوائد مجزية
على سبيل المثال، تمنح أوزبكستان قسيمة فائدة بنسبة 17% على سنداتها المقومة بالسوم والمستحقة في سبتمبر 2034، بينما يبلغ العائد على سندات باكستان لأجل 10 سنوات 10.5%.
تبلغ الفائدة على سندات كازاخستان المستحقة السداد في مارس 2035، 10.25%، بينما توفر سندات جامايكا لأجل خمس سنوات عائداً قدره 11.875% سنوياً.
قال جوزيف كوثبرتسون محلل الديون السيادية في "باينبريدج إنفستمنتس" (PineBridge Investments): "نشهد زخماً في الإصلاحات وتحسناً في أساسيات الائتمان"، في إشارة إلى أوزبكستان. و"العملة مستقرة نسبياً كونها مرتبطة بسعر صرف زاحف يحظى بالثقة وعوائد السندات تظل جذابة حتى بعد احتساب أي انخفاض محتمل في سعر الصرف".
مع ذلك، يظل خطر انخفاض مفاجئ وكبير في قيمة العملة المحلية مقابل العملات الأجنبية قائماً. وقد أبرزت الاضطرابات السياسية في تركيا الأسبوع الماضي كيف يمكن أن تنهار حتى أكثر الفرص الاستثمارية المدروسة بعناية في الأسواق الناشئة الرئيسية.
قالت برانيت من "إيه إكس إيه إنفستمنتس": "الأمر (الاستثمارات في الأسواق الواعدة الأقل شهرة) يتطلب قدراً أكبر من الانضباط ووضوح الرؤية مقارنة بالمعتاد".

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

سعورس

منذ 3 ساعات

• سعورس

الذهب يرتفع لأعلى مستوى في أسبوعين وسط مخاوف الديون الأمريكية

ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.3% ليصل إلى 3,324.91 دولارًا للأونصة، اعتبارًا من الساعة 07:05 بتوقيت غرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى له منذ 9 مايو في وقت سابق من الجلسة. وارتفعت العقود الآجلة للذهب الأمريكي بنسبة 0.4% لتصل إلى 3,326.30 دولارًا. يحوم الدولار، بالقرب من أدنى مستوى له في أسبوعين والذي سجله في الجلسة السابقة، مما يجعل الذهب المسعر بالدولار الأمريكي أرخص لحائزي العملات الأجنبية. وقال كيلفن وونغ، كبير محللي السوق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى أواندا: "يدعم تراجع الذهب الصعودي ضعف الدولار الأمريكي واستمرار مخاطر الركود التضخمي في الاقتصاد الأمريكي". تجاوز مشروع قانون الضرائب والإنفاق الشامل للرئيس الأمريكي دونالد ترمب عقبة حاسمة يوم الخميس، حيث صوّت مجلس النواب، على نحوٍ متقارب، لبدء نقاش من المتوقع أن يؤدي إلى التصويت على إقراره في وقت لاحق من الصباح. وشهدت وزارة الخزانة الأمريكية طلبًا ضعيفًا على بيع سندات لأجل 20 عامًا بقيمة 16 مليار دولار يوم الأربعاء، وهو ما يُثقل كاهل الدولار الأمريكي وول ستريت أيضًا، مع توتر المتداولين بالفعل بعد أن خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني للولايات المتحدة الأسبوع الماضي. وقال إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في تيستي لايف: "يبدو أن الذهب يستأنف اتجاهه الصعودي على المدى الطويل بعد فشل الاختراق تحت 3200 دولار في الصمود. وأتطلع لعام من أعلى مستوياته عند 3450 - 3500 دولار من هنا". ويُنظر إلى الذهب على أنه استثمار آمن في أوقات الاضطرابات الاقتصادية والجيوسياسية ويزدهر في بيئة منخفضة السعر. على الصعيد الجيوسياسي، صرّح وزير الخارجية العماني يوم الأربعاء بأن الجولة الخامسة من المحادثات النووية بين إيران والولايات المتحدة ستُعقد في 23 مايو في روما. وارتفع سعر الذهب بفضل التقارير الأخيرة التي أفادت بتخطيط إسرائيل لهجوم على إيران ، على الرغم من أن الإعلان عن مزيد من المحادثات النووية بين طهران وواشنطن ساعد في تهدئة المخاوف من هجوم فوري. لكن الذهب حافظ على معظم مكاسبه التي حققها في وقت سابق من هذا الأسبوع، حيث أفادت التقارير بأن إسرائيل مستعدة لمهاجمة إيران إذا انهارت المحادثات مع الولايات المتحدة. واستمد الذهب دعمًا كبيرًا هذا الأسبوع من تزايد المخاوف بشأن مستويات الدين الأمريكي المرتفعة، خاصة بعد أن أشارت وكالة موديز إلى هذه المسألة كدافع رئيسي لخفض تصنيفها الائتماني للولايات المتحدة مؤخرًا. وشوهد المتداولون يتخلصون من سندات الخزانة الأمريكية والدولار لصالح الذهب وغيره من الملاذات الآمنة، مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة بشكل حاد هذا الأسبوع. وشهدت وزارة الخزانة الأمريكية طلبًا ضعيفًا على بيع سندات لأجل 20 عامًا بقيمة 16 مليار دولار يوم الأربعاء. وكان التركيز منصبًا على تصويت مجلس النواب على مشروع قانون شامل لخفض الضرائب والإنفاق، والذي قد يُجرى هذا الأسبوع بعد أن وافقت لجنة في مجلس النواب يسيطر عليها الجمهوريون على مشروع القانون للتصويت عليه. ويرى المحللون أن التخفيضات الضريبية المقترحة وزيادة الإنفاق على الحدود والدفاع قد تزيد من تراكم الديون الأمريكية ، مما يزيد من المخاطر المالية على البلاد. يأتي هذا في ظل استمرار حالة عدم اليقين بشأن التأثير الاقتصادي لسياسات الرئيس دونالد ترامب التجارية، والتي كانت محركًا رئيسيًا لمكاسب الذهب هذا العام. كما ارتفعت أسعار المعادن النفيسة الأخرى مع تراجع الدولار. ارتفع سعر الفضة الفوري بنسبة 0.3% ليصل إلى 33.49 دولارًا للأوقية، وارتفع البلاتين بنسبة 0.2% ليصل إلى 1078.16 دولارًا، بينما تراجع البلاديوم بنسبة 0.7% ليصل إلى 1030.28 دولارًا. من بين المعادن الصناعية، ارتفعت أسعار النحاس يوم الخميس، مستفيدة من تراجع الدولار، ومع استمرار ترحيب المتداولين بمؤشرات المزيد من التحفيز في الصين ، أكبر مستورد للمعادن. ارتفعت العقود الآجلة القياسية للنحاس في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.2% لتصل إلى 9,545.50 دولارًا للطن، بينما ارتفعت العقود الآجلة الأمريكية للنحاس بنسبة 1.3% لتصل إلى 4.7175 دولارًا للرطل. حقق النحاس مكاسب قوية هذا الأسبوع بعد أن خفضت الصين سعر الفائدة الأساسي على القروض لمزيد من تخفيف السياسة النقدية ودعم الاقتصاد. عزز خفض سعر الفائدة هذا الأسبوع التفاؤل بأن الصين ستتخذ المزيد من الإجراءات لدعم النمو، مما قد يعزز بدوره شهية البلاد للنحاس. كما ظل الحوار التجاري بين الصين المتحدة محط أنظار، وسط بعض مؤشرات التوتر بعد الهدنة الأسبوع الماضي.

مجلة رواد الأعمال

منذ 5 ساعات

• مجلة رواد الأعمال

أسعار الذهب في المملكة اليوم الخميس 22 مايو 2025م

يحرص موقع 'رواد الأعمال' على تقديم خدمة أسعار الذهب يوميًا لمتابعيه، حرصًا على مساعدتهم لمعرفة آخر التغيرات في أسعار الذهب في المملكة. بينما يقدم الموقع قائمة بأسعار الذهب في المملكة وأعيرتها، اليوم الخميس 22 مايو 2025م، مع إمكانية الاطلاع على أسعار الأيام السابقة. أسعار الذهب في المملكة عيار الذهب سعر الذهب عيار 24 401.00 ريال عيار 22 367.50 ريال عيار 21 350.75 ريال عيار 18 300.75 ريال عيار 14 233.75 ريال عيار 12 200.50 ريال الاونصة 12468.75 ريال الجنيه الذهب 2806.25 ريال الأونصة بالدولار 3329.88 دولار

سعورس

منذ 16 ساعات

• سعورس

الإيجارات ترفع التضخم إلى 2.3%

ويعزى ذلك بصفة رئيسية حسب تقرير لمركز البحوث الاستشارية والاستراتيجية KAMCO إلى ارتفاع الإيجارات بنسبة 8.1%، بزيادة ملموسة بلغت نسبتها 11.9% في أسعار إيجارات الشقق على أساس سنوي. كما شهدت أسعار الأغذية والمشروبات ارتفاعًا معتدلًا بنسبة 2.2%، بدافع رئيسي من ارتفاع أسعار الخضروات بنسبة 9.4%. كما ارتفع مؤشر السلع والخدمات الشخصية بنسبة 3.5% على أساس سنوي، مدفوعًا بصفة رئيسية بالقفزة الهائلة التي شهدتها أسعار المجوهرات والساعات والتحف الثمينة التي ارتفعت بنسبة 21.9%. كما سجلت مجموعة المطاعم والفنادق زيادة في الأسعار بنسبة 2.0%. التضخم بدول الخليج واصلت الدول الخليجية احتواء الضغوط التضخمية خلال الربع الأول من العام 2025، مما يعكس اتجاه المنطقة نحو استقرار الأسعار. ومن بين الدول الست الأعضاء، كانت السعودية والإمارات الوحيدتين اللتين سجلتا معدلات تضخم سنوية تجاوزت 2% في مارس 2025، مما يشير إلى ضعف عام في الضغوط السعرية. وبالمقارنة مع اتجاهات التضخم في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، حافظت دول الخليج على أداء جيد، إذ ظلت مستويات الأسعار فيها أقل بكثير من المتوسط الإقليمي. ومن المرجح أن يستمر هذا الفارق حتى نهاية العام، مدعومًا باعتدال أسعار الطاقة، وتوقعات باستقرار نسبي في أسعار الصرف بعد التقلبات التي شهدناها الفترة الماضية، بالإضافة إلى تبني سياسات نقدية حذرة. إلا انه ما زالت هناك مخاطر قائمة قد تعرقل هذا المسار، أبرزها حالة عدم اليقين المتعلقة بتطور اوضاع التجارة العالمية، خاصة في ظل الرسوم الجمركية التي فرضت مؤخرًا، والتي قد تعيد الضغوط التصاعدية على الأسعار، لا سيما في الاقتصادات الأضعف ضمن منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. نسب التضخم وعلى مستوى الدول الخليجية، سجلت دبي معدل تضخم سنوي في ابريل 2025، إذ بلغ 2.3%، بانخفاض هامشي عن 2.8% المسجلة في مارس 2025. وجاءت السعودية في المرتبة الثانية، مسجلة معدل تضخم بلغ 2.3% في أبريل 2025. أما في الكويت ، فكان التضخم السنوي أكثر اعتدالًا، إذ استقر عند 2.3% خلال الفترة نفسها. وعلى مستوى دول مجلس التعاون الخليجي بصفة عامة، ظل التضخم تحت السيطرة، على خلفية استقرار العملات المرتبطة بالدولار الأمريكي، واستمرار الدعم الحكومي لعدد من القطاعات الرئيسية مثل الطاقة والغذاء والإسكان.