بعد مزاد باهت.. "الترقب الشديد" يعود إلى سوق السندات الأمريكية

الاضطرابات الأخيرة لا تتعلق بالتعريفات الجمركية، بل بالتدهور المتسارع في الوضع المالي للولايات المتحدة
عادة ما تكون مزادات سندات الحكومة الأمريكية أحداثاً روتينية باهتة، إلا حين لا تكون كذلك. و
.
هذا الطرح كان أول مزاد تقدّمه الحكومة على ديون تحمل قسيمة فائدة، منذ أن قامت وكالة
"AAA"
للولايات المتحدة، لتكون بذلك الأخيرة بين 3 وكالات تصنيف كبرى تتخذ هذه الخطوة، بعد أن سبقتها "إس آند بي" في 2011 و"فيتش" في 2023
.
اعتُبر هذا المزاد ضعيفاً وفقاً لمعيارين حاسمين على الأقل: حجم العطاءات المقدَّمة من المستثمرين مقارنة بحجم الطرح، والمعدل الأعلى للفائدة الذي طلبه المستثمرون مقارنة بسعر السندات فيما يطلق عليه سوق "وقت الإصدار" قبل البيع
.
وفيما اعتُبر تبسيطاً مفرطاً، وصف إستراتيجيّو أسعار الفائدة في "بي إم أو كابيتال ماركتس" المزاد بأنه "باهت"، في مذكرة للعملاء. وهذا يقلل من شأن القضية، فضعف المزاد أدى إلى قفزة في عوائد سندات الخزانة بجميع آجالها
.
ارتفعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات، التي تُعد المعيار العالمي لتحديد تكاليف الاقتراض للحكومة والشركات والمستهلكين، إلى أعلى مستوى لها منذ فبراير، متجاوزة المستويات التي دفعت الرئيس دونالد ترمب في أوائل أبريل إلى التراجع عن خطته التعريفية المتشددة
.
وقال ترمب للصحفيين في ذلك الوقت: "الأسواق خرجت قليلاً عن السيطرة... أصابها بعض التوتر، وبعض الخوف
".
اضطراب الأسواق يتسع: الأسهم والدولار يتراجعان
كما في أبريل، لم تكن سوق السندات وحدها "المتوترة قليلاً". فقد هبط مؤشر "إس آند بي 500" إلى أدنى مستوياته خلال اليوم التالي بعد المزاد، وتراجع بما يصل إلى 1.51%. كما تلقى الدولار ضربة، إذ انخفض مؤشر "بلومبرغ" لقياس أداء الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية بنسبة وصلت إلى 0.57%.
لكن وعلى عكس أبريل، فإن الاضطرابات الأخيرة لا تتعلق بالتعريفات الجمركية، بل بالتدهور المتسارع في الوضع المالي للولايات المتحدة، في ظل استمرار الخلافات بين المشرعين في الكونجرس حول مشروع
.
وبحسب زميلي في "بلومبرغ أوبينيون" جاستن فوكس، فإنه إذا تم إقرار مشروع قانون الضرائب والإنفاق بشكله الحالي، والجاري العمل عليه من قبل الجمهوريين في مجلس النواب، فإن العجز بعد عشر سنوات سيبلغ نحو 6.8% من الناتج المحلي الإجمالي، وفقاً لأحدث تقديرات مكتب الميزانية في الكونجرس. وهذا رقم لافت، إذ أن العجز الفيدرالي حالياً يبلغ 6.4% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو مستوى غير مسبوق إلا في أوقات الحروب أو الأزمات الكبرى
.
"
الاحتياطي الفدرالي" قد يتدخل
من هذا المنطلق، من الطبيعي أن يطالب المستثمرون بعوائد أعلى مقابل إقراض الحكومة الأمريكية. فمجلس النواب ومجلس الشيوخ، الخاضعان لسيطرة الجمهوريين، لا يظهران جدية واضحة في الحد من الديون والعجز، وهو ما يشكّل تطوراً مقلقاً للغاية للمقرضين
.
وكتب ستيفن بليتز، كبير اقتصاديي الولايات المتحدة في شركة "تي إس لومبارد
" (TS Lombard)
في مذكرة بتاريخ 21 مايو: "لقد اختفت الادعاءات الجمهورية بشأن الانضباط المالي. لا يزال الاختلال الجوهري بين النفقات والإيرادات قائماً، لأن الولايات المتحدة ترفض فرض ضرائب كافية لتغطية ما وعدت به، أو ترفض التراجع عن تلك الوعود
".
وأشار بليتز أنه إذا ابتعد عدد كافٍ من المشترين عن المزادات، فقد تضطر وزارة الخزانة إلى تعديل قواعدها للسماح للبنوك بحيازة مزيد من سندات الخزانة، أو قد يتعين على الاحتياطي الفيدرالي التدخل وشراء ديون الحكومة عبر التيسير الكمي
.
أما وزير الخزانة الأسبق ستيفن منوتشين، فقد ذهب أبعد من ذلك، إذ عبّر عن قلقه البالغ من العجز في الموازنة أكثر من العجز التجاري. وقال منوتشين خلال جلسة نقاشية في منتدى قطر الاقتصادي يوم الأربعاء: "أنا قلق جداً. العجز في الموازنة مصدر قلق أكبر لي من العجز التجاري. لذا، آمل أن نحصل على مزيد من تخفيضات الإنفاق، هذا أمر بالغ الأهمية
".
مزيد من الديون... مزيد من القلق
مع الأسف، فإن أي تخفيضات في الإنفاق قد يتضمنها مشروع القانون الجديد لن تكون كافية لتعويض التخفيضات الضريبية المقترحة. وهذا يعني المزيد من الديون
.
فحتى دون المشروع الجديد، كان من المتوقع أن يرتفع الدين الفيدرالي المحتفظ به من قبل العامة، من نحو 100% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام إلى 117% بحلول عام 2034. أما مشروع مجلس النواب، فسيُفاقم هذا الرقم ليصل إلى 125%.
وقالت وكالة "موديز" في بيان يوم الجمعة: "فشلت الإدارات الأمريكية المتعاقبة والكونجرس في التوصل إلى إجراءات لكبح العجز المالي السنوي الكبير وتكاليف الفائدة المتزايدة. لا نعتقد أن المقترحات المالية الحالية قيد الدراسة ستؤدي إلى تخفيضات جوهرية متعددة السنوات في الإنفاق الإلزامي والعجز
.
المزاد يُقلق الأسواق رغم هامشيته
ما جعل مزاد يوم الأربعاء مثيراً للقلق بشكل خاص هو أن مزادات سندات الـ20 عاماً عادةً ما تكون الأقل أهمية. فقد أعادت وزارة الخزانة طرح هذا الأجل في 2020 لأول مرة منذ الثمانينات، وهذه السندات لا تُتداول بكثرة كما هي الحال مع آجال أكثر شيوعاً مثل السندات لأجل سنتين أو 10 سنوات
.
وكتب بيتر بوكفار، إستراتيجي مستقل، في مذكرة للعملاء: "أنا لا أكتب عادة عن مزاد السندات لأجل 20 عاماً، لأنها تشبه الطفل الضائع في ملعب أدوات الدين، حيث لا ينخرط كثيرون بهذه الفئة
".
لكن حتى مع ذلك، فإن النتائج الضعيفة لهذا المزاد فرضت ضغوطاً على مزادات الأسبوع المقبل التي تشمل سندات لأجل سنتين و5 و7 سنوات، وهي آجال أكثر أهمية بكثير
.
وإذا جاءت نتائج تلك المزادات مشابهة، فذلك لن يؤدي إلا إلى تفاقم فكرة "بيع أمريكا" عالمياً بشكل متزامن. لا تتوقعوا أن يختفي هذا القلق قريباً
.
خاص بـ"بلومبرغ"

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

أرقام

منذ 28 دقائق

• أرقام

وزارة الخزانة الأمريكية تؤكد خطتها لوقف سك السنتات

أكدت وزارة الخزانة الأمريكية على خطتها بوقف سك العملات المعدنية من فئة السنت، وذلك بموجب أمر تنفيذي أصدره الرئيس "دونالد ترامب" في أوائل فبراير الماضي. قال مسؤول في الوزارة في تصريح لشبكة "إن بي سي" الخميس، إن دار سك العملات أصدرت هذا الشهر آخر طلب شراء للرقائق المعدنية المستخدمة لسك السنتات. وأوضح أن عمليات سك السنت سوف تنتهي بمجرد نفاد الكمية المتوفرة، ومن المتوقع أن يحدث ذلك في أوائل عام 2026. وبحسب التقرير السنوي لدار سك العملة عن عام 2024، تبلغ تكلفة إنتاج وتوزيع السنت الواحد حوالي 3.7 سنت. كان حساب "وزارة الكفاءة" على منصة "إكس"، والتي يقودها الملياردير "إيلون ماسك"، أول جهة لفتت الأنظار لمسألة تكلفة سك السنت وكونها أعلى من قيمته، وذلك في منشور يوم الثاني والعشرين من يناير، أي بعد يومين من تنصيب "ترامب".

الشرق الأوسط

منذ 44 دقائق

• الشرق الأوسط

تركيا تبحث خريطة طريق لما بعد رفع العقوبات الأميركية على سوريا

أكدت تركيا أن زعزعة الاستقرار في سوريا ليست من مصلحة أحد، وعَدّت قرارات الرئيس الأميركي دونالد ترمب برفع العقوبات الأميركية المفروضة عليها «خطوة مهمة وضرورية». ووصف وزير الخارجية التركي، هاكان فيدان، اجتماع ترمب ونظيره السوري أحمد الشرع مع ولي العهد السعودي الأمير محمد بن سلمان، في الرياض، الأربعاء، الذي شارك فيه الرئيس التركي رجب طيب إردوغان عبر «الفيديو»؛ بأنه «خطوة مهمة نحو رفع العقوبات عن سوريا». وقال فيدان، الذي كان يتحدث في مؤتمر صحافي، الخميس، قبل لقاء ثلاثي مع وزيري الخارجية، الأميركي ماركو روبيو، والسوري أسعد الشيباني، لمناقشة خريطة طريق لرفع العقوبات الأميركية على المفروضة على سوريا بعد قرار ترمب الذي اتخذه بناء على طلب من الأمير محمد بن سلمان، إن «تركيا تبذل جهوداً بشأن رفع العقوبات، وتم التعبير عن هذا المطلب على أعلى المستويات، وناقشت ذلك مع السيد روبيو أيضاً، الذي عبر عن وجهة نظر مماثلة». وأضاف فيدان أن الرئيس إردوغان «طلب رفع العقوبات عن سوريا خلال محادثاته مع ترمب في الفترة الماضي، وأكد ترمب أن رئيسنا (إردوغان) كان مؤثراً أيضاً في هذا القرار». قال فيدان إنه ناقش مع نظرائه من وزراء خارجية دول الناتو ملف سوريا خلال اجتماعهم في أنطاليا الخميس (أ.ف.ب) وتابع، فيدان، خلال المؤتمر الصحافي الذي عقد في ختام اجتماع وزراء خارجية دول حلف شمال الأطلسي (ناتو) في أنطاليا (جنوب تركيا): «نناقش كيفية تنفيذ القرارات المتخذة على مستوى القيادة الأميركية، ونركز على خريطة طريق ما بعد رفع العقوبات الأميركية، وهناك العديد من القضايا التي تجب متابعتها في سوريا». وأشار فيدان إلى أنه ناقش الملف السوري مع نظرائه في حلف الناتو، وأكدوا جميعاً أن «تحقيق الاستقرار والأمن في هذا البلد يُعد أولوية، وأنه من الضروري بذل جهد مشترك لمساعدة سوريا على تجاوز أزماتها وإعادة إعمار البلاد». وذكر أن سوريا تتبنى موقفاً حازماً في مكافحة جميع التنظيمات الإرهابية، بما في ذلك «داعش»، وعلى المجتمع الدولي دعم هذا النهج. وتطرق فيدان إلى الاتفاق بين الإدارة السورية و«قوات سوريا الديمقراطية» (قسد)، التي تقودها وحدات حماية الشعب الكردية المدعومة أميركيا والتي تعتبرها أنقرة «تنظيما إرهابية»، على الاندماج في مؤسسات الدولة. الشرع وعبدي يتصافحان عقب توقيع اتفاق اندماج «قسد» في مؤسسات الدولة السورية في دمشق في مارس الماضي (أ.ب) وقال إن تركيا أيدت الاتفاق الذي وقع بين الشرع وقائد «قسد»، مظلوم عبدي، في مارس الماضي، والمؤلف من 8 بنود، وتنتظر أن تنفذه «قسد»، و«نرى أنها لم تتخذ أي خطوة حتى الآن لتنفيذ الاتفاق». وأضاف: «لا بد من وجود حكومة شاملة وقوة مسلحة شرعية واحدة من أجل تحقيق الاستقرار في سوريا». وإلى جانب الاندماج في مؤسسات الدول، نص الاتفاق، الذي من المقرر أن ينفذ بحلول نهاية العام، أيضاً، على أن تصبح المعابر الحدودية والمطار وحقول النفط والغاز التي تسيطر عليها «قسد» في شرق سوريا جزءاً من إدارة دمشق. تابع فيدان: «قلنا إنه من حق إخواننا الأكراد المقيمين في سوريا التمتع بجميع الحقوق ضمن إطار المواطنة المتساوية الدستورية، ويجب حل الهياكل العسكرية لوحدات حماية الشعب الكردية (الإرهابية)، وتسليم كل شيء للجيش السوري». وفي إشارة إلى توسيع إسرائيل هجماتها في سوريا، قال فيدان إن الهجمات الإسرائيلية التي تفتقر إلى أي مبرر قانوني تُشكّل تهديداً كبيراً لاستقرار سوريا. وحذر من أن «دفع سوريا نحو الفوضى لا يخدم أحداً»، مضيفاً أن مسؤولية سلامة وأمن جميع مكونات الشعب السوري، بمن فيهم الدروز، تقع على عاتق الحكومة المركزية في دمشق. وأن الحكومة تظهر حرصاً على الشمولية منذ تسلمها مهامها.

الرياض

منذ ساعة واحدة

• الرياض

إدارة ترمب تبطل حق جامعة هارفرد في تسجيل الطلاب الأجانب

أعلنت إدارة الرئيس الأميركي دونالد ترامب الخميس أنها أبطلت حق جامعة هارفرد في تسجيل الطلاب الأجانب في خضم نزاع متفاقم بين سيّد البيت الأبيض والصرح التعليمي المرموق. وجاء في رسالة وجّهتها وزيرة الأمن الداخلي الأميركية كريستي نويم إلى رابطة "آيفي ليغ" التي تضم ثماني من أشهر جامعات البلاد "بمفعول فوري، تم إبطال الترخيص الممنوح لبرنامج الطلاب وتبادل الزوار الأجانب بجامعة هارفرد"، في إشارة إلى النظام الرئيسي الذي يُسمح بموجبه للطلاب الأجانب بالدراسة في الولايات المتحدة.