ألم يحن الوقت لإصدار السندات الأوروبية المشتركة؟

والتي أرعبت الأسواق خلال أزمة منطقة اليورو في أوائل العقد الماضي، حين أدت موجات البيع في الديون السيادية إلى إضعاف ميزانيات المصارف، والعكس صحيح. إن تعزيز قدرة النظام المالي على الصمود أثناء الأزمات يتيح للمصارف مواصلة دعم الاقتصاد الحقيقي بدلاً من التسبب في انهياره في أكثر الأوقات حساسية.
وبالنسبة لبعض الحكومات، وخصوصاً تلك التي تتمتع بنسب دين منخفضة إلى الناتج المحلي الإجمالي، فإن سندات منطقة اليورو تنطوي على مخاطر كبيرة؛ إذ تخشى هذه الدول أن يؤدي دعم الديون المشتركة إلى تشجيع الدول الأكثر تبذيراً على الاستمرار في الإنفاق دون انضباط.
لكن حتى مع وجود هذه الشروط قد تظل هناك مخاوف لدى بعض الأطراف في فنلندا وهولندا وألمانيا من أن يؤدي إصدار ديون مشتركة، مثلاً مع إيطاليا أو اليونان، إلى رفع تكاليف الاقتراض الخاصة بحكوماتهم، غير أن هذا التصور يبدو متشائماً بشكل مبالغ فيه، فالمؤسسات الأوروبية تصدر حالياً ديوناً تحمل تصنيف «AAA» الائتماني، وهو أعلى من التصنيف المتوسط للحكومات الأوروبية.
والذي يقف عند مستوى «AA» المنخفض. علاوة على ذلك فإن قيام الحكومات الأوروبية بتمويل جزء صغير فقط من ديونها بشكل مشترك -على سبيل المثال، أول 10 %- يُفضي إلى توزيع المخاطر فيما بينها، ونتيجة لذلك يمكن أن يسهم هذا في خفض المخاطر الكلية المرتبطة بالديون السيادية الأوروبية.
وقد يؤدي أيضاً إلى تحسن التصنيفات الائتمانية لكل الحكومات الوطنية، كما أن زيادة سيولة هذه السندات وإصدارها بشكل منتظم من شأنه أن يسهل إدراجها في مؤشرات الديون السيادية، ويمهد الطريق لنشوء سوق العقود الآجلة الخاصة بها.
ويقودنا ذلك إلى التأثير الكلي على تكاليف التمويل، فعلى سبيل المقارنة يدفع الاتحاد الأوروبي حالياً علاوة تتراوح بين 0.15 و0.20 نقطة مئوية لتمويل نفسه على مدى يتراوح بين سبع إلى عشر سنوات، مقارنة بالحكومة الهولندية.
وإذا زادت جاذبية السندات الأوروبية المشتركة، سواء داخل الاتحاد أو خارجه، فقد يؤدي ذلك بسهولة إلى خفض تكاليف التمويل المستقبلية إلى ما دون المعدل، الذي تدفعه حالياً دولة ذات سياسة مالية متحفظة مثل هولندا.
ولا حاجة للقول إن دول جنوب أوروبا قد تستفيد بدرجة أكبر، وهو أثر سينعكس بشكل غير مباشر على بقية دول الاتحاد أيضاً، عبر تسريع وتيرة نمو السوق الأوروبية الداخلية. إن الحجج الاقتصادية واضحة تماماً: إذا أراد الاتحاد الأوروبي استثمار لحظة ضعف الولايات المتحدة فعليه أن يشرع سريعاً في وضع أطر مقبولة لإصدار سندات موحدة لمنطقة اليورو.

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

صحيفة الخليج

منذ ساعة واحدة

• صحيفة الخليج

ألمانيا: تسليم أسلحة لإسرائيل سيتوقف على الوضع في غزة

برلين - رويترز أعلن وزير الخارجية الألماني يوهان فاديفول، الجمعة، أن بلاده ستتخذ القرار بشأن الموافقة على شحنات أسلحة جديدة إلى إسرائيل بناء على تقييم الوضع الإنساني في قطاع غزة. وشكك فاديفول في مقابلة مع صحيفة زود دويتشه تسايتونج نُشرت اليوم، فيما إذا كان ما يحدث في غزة يتوافق مع القانون الدولي. وأضاف: «ندرس هذا الأمر، وإذا لزم الأمر، سنأذن بشحنات أسلحة أخرى بناء على هذا التقييم».

سكاي نيوز عربية

منذ 5 ساعات

• سكاي نيوز عربية

نقاشات سرّية في إسرائيل تحاكي الحرب ضد إيران

وذكرت صحيفة معاريف العبرية، أن الاجتماع عقد تحت عنوان: "الاستعداد لهذا الاحتمال"، بمشاركة ممثلين عن وزارات حكومية مختلفة، وسط إجراءات أمنية مشددة شملت سحب الهواتف المحمولة من الحاضرين لضمان السرّية الكاملة. سيناريوهات تصعيد وصواريخ ضخمة ووفقا للتقديرات التي نوقشت خلال الاجتماع، فإن اندلاع مواجهة مباشرة مع إيران قد يؤدي إلى سقوط آلاف الصواريخ الثقيلة على الأراضي الإسرائيلية، بعضها قد يصل وزنه إلى 700 كيلوغرام، ما قد يفرض شللا مؤقتا في الاقتصاد الإسرائيلي لمدّة قد تتراوح بين يومين إلى أربعة أيام، قبل الانتقال إلى حالة الطوارئ. وأضافت الصحيفة أن الحكومة الإسرائيلية ناقشت خطة شاملة للتعامل مع هذا السيناريو، تشمل: خلاف بين نتنياهو وترامب حول إيران وفي تطور سياسي لافت، كشفت صحيفة هآرتس أن العلاقات بين رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو والرئيس الأميركي دونالد ترامب تشهد توترا حادا، بسبب الملف الإيراني. وأشارت الصحيفة إلى أن ترامب عبّر صراحة عن رفضه لأي ضربة إسرائيلية ضد إيران خلال المفاوضات النووية الجارية، وقال لنتنياهو بوضوح: "طلبت منك عدم مهاجمة إيران. باختصار، لا تفعل". ولفتت هآرتس إلى أن لغة جسد ترامب خلال آخر مؤتمر صحفي له "عكست اشمئزازا حقيقيا" من سياسات نتنياهو، بحسب وصف الصحيفة. تصعيد داخلي واستجواب قضائي على الصعيد الداخلي، توقعت هآرتس أن تبدأ هذا الأسبوع أولى جلسات استجواب نتنياهو في قضايا الفساد الموجّهة إليه، في خطوة طالما شكك مراقبون في إمكانية حدوثها فعليا. وبحسب بعض التقديرات، فإن الحديث المتزايد عن ضربة عسكرية ضد إيران قد يكون مرتبطاً بمحاولات نتنياهو لصرف الأنظار أو تأجيل المسار القضائي، إلا أن موقف ترامب الحازم تجاه الهجوم المزعوم "قد يكون أوقف هذه المناورة قبل أن تبدأ"، حسب تعبير الصحيفة.

سكاي نيوز عربية

منذ 5 ساعات

• سكاي نيوز عربية

اقتصاد السويد ينكمش بشكل غير متوقع في الربع الأول

انكمش اقتصاد السويد بشكل غير متوقع في مطلع العام الجاري، بعد تحقيق معدلات نمو خلال الربعين السابقين، وذلك بسبب تراجع حجم الاستثمارات. وذكر مكتب الإحصاء السويدي أن الناتج المحلي الإجمالي انخفض بنسبة 0.2 بالمئة في الربع الأول من العام الجاري مقارنة بالربع السنوي السابق عليه، عندما ارتفع بنسبة 0.5 بالمئة. وأفادت وكالة بلومبرغ نيوز بأن هذه النسبة تقل عن تقديرات خبراء الاقتصاد الذين توقعوا أن يحقق الاقتصاد السويدي نموا بنسبة 0.1 بالمئة في الربع الأول. ويشير أول انكماش للاقتصاد السويدي منذ الربع الأخير من عام 2023 إلى أن التعافي الاقتصادي في السويد بدأ يفتر رغم سلسلة خفض الفائدة التي قام بها البنك المركزي في البلاد، على غرار تراجع الاقتصاد العالمي في ضوء الغموض الذي يشوب اتجاهات التجارة الأميركية والسياسات الأمنية. وأوضح مكتب الاحصاء السويدي أن الانكماش الاقتصادي جاء مدفوعا بتراجع الاستثمارات، رغم أن "صافي الصادرات القوية عوضت تراجع الاستثمارات، وساعدت في بقاء الناتج المحلي الإجمالي في نطاق الصفر بالمئة".