الاحتياطي الفيدرالي لا يملك بديلاً عن سياسة "الانتظار والترقب"

عبارة "حالة من عدم اليقين المتزايد" لا تنصف تماماً واقع الاقتصاد الأميركي الراهن، ناهيك عن الورطة التي يواجهها "الاحتياطي الفيدرالي" على صعيد السياسات. فالحرب في الشرق الأوسط قد تدفع بأسعار النفط إلى ارتفاع حاد، كما أن الرسوم الجمركية المفروضة حالياً، واحتمال فرض مزيد منها لاحقاً، ستزيد من كلفة المعيشة والإنتاج، ما ينذر بمزيج مدمر من التضخم المتزايد وارتفاع معدلات البطالة. فماذا عسى البنك المركزي أن يفعل؟
ما يزيد الوضع تعقيداً أن البيت الأبيض لا يتردد في التعبير بوضوح عن موقفه: خفّضوا أسعار الفائدة فوراً. غير أن "الاحتياطي الفيدرالي" تجرأ على الاختلاف في اجتماعه بتاريخ 18 يونيو، وقرر الإبقاء على معدل الفائدة الأساسي دون تغيير بين 4.25% و4.5%، مع الإشارة مجدداً إلى احتمال خفضها مرتين بمقدار ربع نقطة مئوية خلال ما تبقى من العام. وأثناء رده على أسئلة أعضاء الكونغرس يوم الثلاثاء، واجه رئيس "الاحتياطي الفيدرالي" جيروم باول المزيد من الاعتراضات. لكن، في المجمل، يبدو أن موقف "الانتظار والترقّب" هو الأنسب في الظروف الراهنة.
التيسير النقدي
من بعض الزوايا، تعزز البيانات الأخيرة حجة التيسير النقدي. فمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة ويُعد المعيار المفضل للبنك المركزي لقياس التضخم، ارتفع بنسبة 2.5% على أساس سنوي حتى أبريل، منخفضاً من 2.7%، ما يجعله أقرب إلى هدف 2%. وعلى الرغم من أن معدل البطالة لا يزال مستقراً عند 4.2%، فإن سوق العمل تُظهر إشارات ضعف؛ حيث بدأت الشركات في التباطؤ في التوظيف، وتراجع معدل المشاركة في القوة العاملة تدريجياً.
لكن المشكلة أن الغموض الذي يلف مستقبل الرسوم الجمركية وتكاليف الطاقة يضيف مزيداً من المخاطر التصاعدية على التضخم. وفقاً لتوقعات "الاحتياطي الفيدرالي"، يتوقع صانعو السياسات أن يبلغ متوسط التضخم الأساسي 3.1% بحلول نهاية العام. ومن الصعب أن يُبرّر البنك المركزي خفضاً فورياً في الفائدة في ظل هذا التوقع.
في الواقع، قد يكون لدى المنتقدين الحق عندما يتساءلون: لماذا يتوقع "الاحتياطي الفيدرالي" خفضين محدودين للفائدة من الآن حتى ديسمبر، في حين أنه يعتقد أن التضخم سيرتفع؟ تشير الآراء داخل لجنة السياسة النقدية إلى ميل بسيط نحو التشدد مقارنة بالتوقعات السابقة في مارس؛ حيث لم يكن آنذاك سوى 4 أعضاء يتوقعون عدم خفض الفائدة، بينما ارتفع العدد إلى 7 أعضاء في التوقعات الأخيرة. ومع ذلك، لم يكن ذلك كافياً لتغيير التوقع المتوسط للفائدة. وفي أحسن الأحوال، فإن هذه "النقاط البيانية" حول السياسة المستقبلية لا توفر معلومات مفيدة فعلياً، وينبغي تجاهلها في ظل هذه الدرجة العالية من عدم اليقين.
صعوبة تحديد سعر الفائدة
صعوبة تحديد سعر الفائدة المناسب في الوقت الحالي تكفي بحد ذاتها، ناهيك عن التوقع لما قد تكون عليه السياسة النقدية بعد ستة أشهر. وقد صرح باول في بيانه أن السياسة الحالية "ربما تكون مقيدة بشكل طفيف"، أي أنها أعلى بنحو نقطة مئوية واحدة من المعدل "الحيادي" المفترض، وهو ذلك الذي لا يحفز ولا يكبح الطلب الكلي. وبالنظر إلى المخاطر التصاعدية للتضخم، يبدو هذا التقدير معقولاً. لكن من الضروري التذكير بأن المعدل الحيادي الحقيقي غير معروف بدقة، وأن مؤشرات أوضح على تباطؤ اقتصادي من جهة أو قفزة مفاجئة في التضخم من جهة أخرى قد تبرر الانحراف عن هذا المسار في أي من الاتجاهين.
في الوقت الراهن، تبقى سياسة "الانتظار والترقّب" الخيار الأمثل أمام "الاحتياطي الفيدرالي". وكان المستثمرون سيشعرون بالحيرة، على أقل تقدير، لو أن باول وزملاءه قالوا شيئاً آخر. في الأثناء، يمكن للبيت الأبيض أن يساعد البنك المركزي في أداء مهمته لتحقيق أقصى درجات التوظيف واستقرار الأسعار، بأن يترك له هامش التحرك اللازم دون ضغوط، وأن يعيد شيئاً من الاستقرار إلى السياسات التجارية بأسرع وقت ممكن.

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

أرقام

منذ 17 دقائق

• أرقام

الرئيس التنفيذي لـ كورويف ينضم لقائمة أغنى 500 شخص في العالم

انضم "مايكل إنتراتور" الرئيس التنفيذي لـ "كورويف" لقائمة أغنى 500 شخص على مستوى العالم، بفضل صعود سهم شركة الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي بعد طرحها العام الأولي. قفز السهم بنسبة 300% منذ إدراجه في مؤشر "ناسداك" في مارس الماضي، ليدفع ثروة "إنتراتور" إلى 10.3 مليار دولار بحسب مؤشر "بلومبرج" للمليارديرات، ويحتل المرتبة رقم 311 من بين أغنى أغنياء العالم. وبفضل المكاسب التي حققها السهم، أصبحت "كورويف" من أفضل 30 شركة أداءً في مؤشر "ناسداك المركب" منذ الاكتتاب العام.

أرقام

منذ 17 دقائق

• أرقام

صناديق السندات الأمريكية طويلة الأجل تشهد أكبر موجة نزوح منذ أزمة الوباء

شهدت صناديق السندات الأمريكية طويلة الأجل في الربع الثاني أكبر موجة نزوح للاستثمارات منذ ذروة أزمة الوباء، وسط مخاوف تفاقم أعباء الدين العام، والتضخم. أظهرت بيانات جمعتها صحيفة "فاينانشيال تايمز" أن صناديق السندات الأمريكية طويلة الأجل -تشمل سندات حكومية وخاصة- شهدت تخارج صافي استثمارات بنحو 11 مليار دولار خلال الربع الثاني من العام الجاري. وأوضحت تحليل الصحيفة للبيانات أن هذا قد يُعد أكبر نزوح للاستثمارات من هذه الصناديق منذ الاضطرابات الحادة التي تعرضت لها الأسواق في أوائل عام 2020. ويقارن ذلك بجذب هذه الصناديق استثمارات داخلة بمتوسط ناهز 20 مليار دولار على مدار الأرباع الإثني عشر السابقة.

أرقام

منذ 20 دقائق

• أرقام

تغيرات كبار الملاك في السوق السعودي ليوم الثلاثاء 24 يونيو (جبسكو - مرنة - الوسائل)

يوضح الجدول التالي أبرز التغيرات الخاصة بكبار الملاك في السوق السعودي وذلك يوم الثلاثاء 24 يونيو 2025 حسب النشرة اليومية لـ "تداول": تغيرات كبار الملاك الشركة / المالك السابقة الملكية الحالية التغير عدد اسهم الصفقة بالآلاف ملاحظات جبسكو ثنيان فهد ثنيان الثنيان 6.45% أقل من 5 في المئة - - جبسكو فهد ثنيان فهد الثنيان أقل من 5 في المئة 6.45% - - مرنة طلال ابراهيم علي الميمان 9.18% 9.21% 0.03% 21.43 الوسائل الصناعية عبد العزيز صالح سليمان العمري 5.08% 5.09% 0.01% 25.00 يمكن للزوار الإطلاع على قاعدة البيانات التاريخية لتغيرات كبار الملاك لجميع الشركات المدرجة في السوق السعودي عبر الرابط التالي قائمة كبار الملاك