أهداف المنشآت ذات الأغراض الخاصة

شهدت المنشآت ذات الأغراض الخاصة تطوراً كبيراً في العقود الماضية، مدفوعة برغبة الشركات والمؤسسات المالية في هيكلة تمويلاتها ومشاريعها بمرونة وكفاءة، مع خفض المخاطر القانونية والمالية التي قد تتعرض لها، وهذه من أبرز الأسباب التي تجعل الشركات تتجه إلى هذا النوع من المنشآت. فهي ليست قوالب وهمية أو طرق ملتوية لاستغلال ثغرات تنظيمية للحصول على تمويل دون أدنى مسئولية، فهي ظهرت أولاً في الأسواق المتقدمة، بالذات في الولايات المتحدة، كوسيلة لفصل أصول أو التزامات معينة عن الكيان الأم، ثم تطورت لاحقًا لتصبح أداة رئيسية في أسواق الدين والتوريق والاستثمار
.
في السعودية، نظمت هيئة السوق المالية عمل هذه الكيانات عبر قواعد المنشآت ذات الأغراض الخاصة، وفي 2021 أصدرت الهيئة تحديثات مهمة لهذه القواعد بهدف تيسير عمليات إصدار أدوات الدين والصكوك، وتبسيط إجراءات تأسيس هذه المنشآت مع تعزيز للشفافية وحوكمة العلاقة بين المصدرين والمستثمرين
.
وتقوم الهيئة حاليًا بتسجيل هذه الكيانات عبر سجل خاص ينشر على موقع الهيئة، إلى جانب أنها تشرف على إصدار الموافقات وضمان التزام المنشأة ذات الأغراض الخاصة بالمهام المعلن عنها، خاصة عندما يتعلق الأمر بإصدارات عامة للمستثمرين الأفراد وغيرهم. أما البنك المركزي السعودي فدوره يبرز إذا كانت المنشأة مرتبطة بجهة مالية خاضعة لإشراف "ساما"، كما في عمليات التوريق أو التمويل المرتبط بمحافظ تمويلية. الطرف الآخر هو وزارة التجارة المعنية بتسجيل الكيان القانوني كشركة ذات مسؤولية محدودة، في حال الكيانات غير المرتبطة بالسوق المالية.
بشكل عام تستخدم الشركات السعودية
المنشآت ذات الأغراض الخاصة
بطرق عديدة، منها إصدار أدوات الدين والصكوك، وهو الاستخدام الأكثر شيوعاً حيث تستخدم هذه الآلية لإصدار صكوك نيابة عن الشركات بشكل مستقل قانونياً، فنجد هناك عدد قليل من الجهات المتخصصة في تقديم الخدمة، مثل: دينار وصكوك المالية وترميز المالية وآفاق المالية، ومضاربة المالية، وغيرهم ممن يقوم بإصدار الصكوك نيابة عن الشركة الأم، أو الراعي للمنشأة، وتقوم بنقل العوائد إلى المستثمرين
.
ويمكن للشركات ممارسة عمليات توريق الأصول، حيث
يمكن نقل أصول معينة (مثل محافظ عقارية أو تمويلية) إلى
منشأة ذات أغراض خاصة
ثم إصدار أوراق مالية مدعومة بتلك الأصول
.
أما الاستفادة من مفهوم المنشأة ذات الأغراض الخاصة بشكل عام، خارج نطاق السوق المالية، فيستفاد منها كذلك في "تنظيف" الميزانية العمومية من خلال نقل بعض الأصول أو الالتزامات إلى
منشأة ذات أغراض خاصة، لتحسين المؤشرات المالية للشركة الأم دون فقدان سيطرتها الاقتصادية
.
وكذلك تستخدم هذه الوسائل في هيكلة استثمارات أو مشاريع مشتركة، كما
في مشاريع البنية التحتية أو الشراكات والتحالفات المعقدة بحيث يتم الفصل بين شركاء المشروع والمخاطر المتعلقة به.
جميعنا نعلم عن دور المنشآت ذات الأغراض الخاصة
في عمليات التوريق وإدارة المخاطر التي تمارسها الشركات الأمريكية، وعلى رأسها سيئة الذكر "إنرون" حين استخدمت
المنشآت ذات الأغراض الخاصة
كأدوات لإخفاء ديون ضخمة خارج الميزانية، ولكن بعد الأزمة المالية العالمية 2008، شددت الجهات التنظيمية في أمريكا على تنظيم هذه الكيانات، إلا أن استخدامها مستمر إلى اليوم ضمن أطر تنظيمية صارمة، خاصة في أسواق الصكوك والسندات المدعومة بأصول عقارية تجارية أو أصول أخرى.
الآلية بكل بساطة أنه عند رغبة شركة بإصدار صكوك بقيمة 100 مليون ريال، فإنها تقوم بتأسيس منشأة ذات أغراض خاصة
مستقلة عنها تماماً، وتصدر الصكوك بناءً على أصول أو تدفقات نقدية من الشركة، ويحصل المستثمرون على عوائد من تلك التدفقات، فتكون المنشأة ذات الأغراض الخاصة
كوسيط قانوني مستقل، يوفر الشفافية ويحمي حقوق المستثمرين، والآن مع وجود جهات راعية أصبحت العملية أسهل بكثير من أوقات سابقة، حيث يتم تأسيس المنشأة من خلال الجهة الراعية.
ختاماً، المنشآت ذات الأغراض الخاصة
تعد أدوات فعالة تتيح مرونة عالية في التمويل وإدارة الأصول، شريطة الالتزام بالتنظيمات والإفصاح والضوابط التي تضعها هيئة السوق المالية، فيما يخص طرح أدوات الدين، إلى جانب التنظيمات التي تقوم بها كل جهة معنية أخرى، كالبنك المركزي ووزارة التجارة، بحسب طبيعة المنشأة ذات الأغراض الخاصة.

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

عكاظ

منذ 37 دقائق

• عكاظ

«التعليم» تحدد إجراءات تمديد ابتعاث شاغلي الوظائف التعليمية والإدارية

حددت وزارة التعليم إجراءات تمديد ابتعاث شاغلي الوظائف التعليمية والإدارية. وبينت الوزارة في الدليل الإرشادي لضوابط الابتعاث والإيفاد والتدريب للعام الحالي 2025 أنّ إجراءات تمديد الابتعاث لمرحلة اللغة تتمثل في الآتي: ألا تزيد مدة التمديد لدراسة اللغة أكثر من ستة أشهر كحد أقصى وألا يكون قد مضى على دراسة اللغة سنة دون الحصول على الدرجة المطلوبة لبدء الدراسة الجامعية، وأن يحصل المبتعث على درجة في اختبار اللغة الإنجليزية لا تقل عن آخر اختبار له، وإحضار خطاب من الجامعة يوضح الحاجة للاستمرار في دراسة اللغة، وألا يترتب على التمديد تجاوز الميزانية المحددة والمعتمدة للوزارة، وأن يتم التمديد بموافقة صاحب الصلاحية، وأن يتم التقديم على الخدمة وإرفاق المستندات المطلوبة من خلال نظام سفير. وأوضحت أنّ إجراءات تمديد الابتعاث للمرحلة الأكاديمية يتمثل في ما يلي: ألا يقل تقدير المبتعث في التقرير الأكاديمي عن تقدير جيد جداً وفقاً لآخر تقرير دراسي، وأن يكون التمديد لغرض استكمال متطلبات التخرج والحصول على الدرجة العلمية بتأييد وموافقة المشرف الدراسي في الملحقية، وأن يكون التمديد بسبب ظروف خارجة عن إرادة المبتعث أو لأسباب تتعلق بالجهة التعليمية مثال: (ظروف صحية - عدم إدراج مادة دراسية، - حذف مادة دراسية من قبل الجهة التعليمية في الفصل الدراسي - تعديل تاريخ التخرج)، وأن يرفق مستند رسمي من الجامعة أو الملحقية يوضح أسباب طلب التمديد، وأن ترفق إفادة من المبتعث توضح أسباب طلب التمديد، وألا يكون التمديد ناتجاً عن انقطاع أو توقف أو تقصير من المبتعث، وألا يكون التمديد ناتجاً عن التعثر في أكثر من مادة دراسية، وألا تزيد مدة التمديد عن نصف المدة المحددة في قرار الابتعاث الأساسي، مع الالتزام بتقديم الطلب والحصول على الموافقة قبل انتهاء فترة الابتعاث المحددة في القرار، وألا يكون التمديد بسبب حضور حفل التخرج على أن يكون التمديد بموافقة صاحب الصلاحية، ويتم التقديم على الخدمة وإرفاق المستندات المطلوبة من خلال نظام سفير. أخبار ذات صلة

العربية

منذ ساعة واحدة

• العربية

السجل العقاري يبدأ تسجيل 62 حيًا في المدينة المنورة والمنطقة الشرقية

أعلنتْ الهيئة العامة للعقار السعودية عن بدء أعمال التسجيل العيني للعقار في 62 حيا تشمل 40.496 ألف قطعة عقارية في (21) حياً بالمدينة المنورة، و17.535 ألف قطعة عقارية في (41) حياً بالمنطقة الشرقية منها (35) حياً بمحافظة بقيق، و(6) أحياء بمحافظة الأحساء ابتداءً من 13 يوليو 2025 حتى نهاية يوم 16 أكتوبر 2025م، الموافق 24 ربيع الثاني 1447هـ. وأوضحت الهيئة في بيان أنَّ التسجيل الأول للعقارات في هذه المناطق والأحياء سيكون مُتاحًا عن طريق أو عن طريق مراكز الخدمة، مشيرةً أنّ التسجيل العيني يشترط وجود صك ملكية مستوفِ للمتطلبات النظامية لإتمام عملية التسجيل. ودعت الهيئة ملاَّك العقارات في المناطق والأحياء الخاضعة للتسجيل العيني إلى التحقق من صك ملكية العقار وتوفر الاشتراطات اللازمة استعدادًا لبدء التسجيل. وابتداءً من الموعد الـمُحدد لبدء التسجيل سيصدر "رقم عقار" وصك تسجيل ملكية لكل وحدة عقارية يتم تسجيلها، وسيتضمن صك تسجيل الملكية بيانات العقار وأوصافه وحالته وما يتبعه من حقوق والتزامات مرتبطة بالمعلومات الجيومكانية الدقيقة بما يُسهم في تعزيز البنية التحتية واستدامة القطاع العقاري، حيث يهدف نظام التسجيل العيني للعقار إلى رفع الموثوقية العقارية وتعزيز الشفافية في القطاع العقاري.

صحيفة سبق

منذ 2 ساعات

• صحيفة سبق

"الشورى" يطالب بمراجعة تسعيرة تذاكر الطيران الداخلي ومراعاة الفئات المستحقة

أصدر مجلس الشورى قرارًا بشأن التقرير السنوي للمؤسسة العامة للخطوط الجوية العربية السعودية للعام المالي 1445-1446هـ، وذلك بعد الاستماع إلى وجهة نظر لجنة النقل والاتصالات وتقنية المعلومات. وطالب المجلس في قراره بـمراجعة سياسات تسعير التذاكر الداخلية، مع مراعاة البعدين الاجتماعي والاقتصادي، بما يسهم في تحقيق التوازن بين التكاليف والخدمة المقدمة للمواطنين. ودعا المجلس إلى احتساب التذاكر المخفضة للفئات المستحقة، من بينها ذوو الإعاقة، وكبار السن، والجنود المرابطون، وذلك وفق أقل سعر متاح من فئات درجة السفر، بما يضمن تحقيق العدالة وتخفيف الأعباء على هذه الفئات.