Wall Street atteint des sommets pendant que le dollar poursuit sa chute
Cette dynamique inhabituelle semble montrer que les investisseurs se détachent des actifs américains - autrefois considérés comme des valeurs refuges - face à la politique imprévisible de Donald Trump. Le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale semble inébranlable, mais de nombreux experts s'attendent à ce que le «greenback» - l'un des surnoms de la monnaie américaine - continue de s'affaiblir au cours des prochaines années. «L'exceptionnalisme américain est en train de disparaître et le reste du monde est en train de nous rattraper», commente Erik Nelson, analyste chez Wells Fargo.
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En avril, les marchés mondiaux ont été secoués par un mouvement de vente des actifs américains et les investisseurs doivent s'attendre à d'autres événements de ce type, prédisent les analystes. «Le monde devient un peu moins stable sur le plan politique, ce qui est généralement problématique pour la volatilité des marchés», note Erik Nelson. «Nous assistons à la fin d'un cycle haussier de 14 ans pour le dollar», souligne Joseph Brusuelas, économiste à RSM US, qui s'attend à un «recul du dollar sur plusieurs années».
Selon Kenneth Rogoff, auteur et économiste à l'université Harvard, plusieurs banques centrales, notamment en Chine, tentaient déjà de se diversifier avant 2025 en s'éloignant du dollar. Donald Trump a accéléré cette tendance. «Nous allons assister à une période de grande volatilité financière, largement centrée sur le chaos qui règne aux États-Unis», avance Kenneth Rogoff, évoquant des facteurs comme l'incertitude quant à l'indépendance de la Réserve fédérale (Fed) ou la montée du populisme.
Un avantage pour les exportations
Les deux experts observent que le dollar était particulièrement élevé début 2025, après avoir bondi dans la foulée de la victoire de Donald Trump en novembre 2024. À la fin du mois de juin, la monnaie avait chuté de 10,7% selon le Dollar Index, un indice qui compare le billet vert à un panier d'autres grandes monnaies. Il s'agit de sa plus lourde chute pour un début d'année depuis 1973. Avec un bond de plus de 13% par rapport au dollar, l'euro a été l'une des grandes gagnantes de la dépréciation du dollar, alors même que la Banque centrale européenne (BCE) continuait de réduire ses taux d'intérêt.
Outre l'assombrissement des perspectives économiques aux États-Unis, la chute du «buck», autre surnom de la devise américaine, reflète les attentes d'un assouplissement de la politique monétaire américaine. Le président américain s'en est pris à de nombreuses reprises à Jerome Powell, qualifiant le président de la Fed de «personne stupide», tout en appelant à une baisse des taux «d'au moins deux à trois points» de pourcentage.
Le ministre américain des Finances, Scott Bessent, et d'autres responsables ont rejeté les allégations selon lesquelles ils préféraient un dollar bon marché. Mais une monnaie moins chère est avantageuse pour les exportateurs américains, et donc conforme à l'objectif de l'administration Trump de renforcer l'industrie manufacturière américaine. «Des taux d'intérêt plus bas et un dollar plus faible permettraient aux États-Unis de renforcer leur autosuffisance économique et d'accroître les relocalisations», explique Jason Schenker, de Prestige Economics. Les cambistes s'attendent toutefois à ce que Donald Trump modère ses actions face aux fortes fluctuations des marchés. Le 9 avril, il est revenu sur bon nombre des droits de douane les plus onéreux qu'il avait annoncés une semaine plus tôt, après une flambée des rendements obligataires.
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Wall Street semble jusqu'à présent insensible au recul du dollar, les indices S&P 500 et Nasdaq ayant terminé la séance de jeudi à des niveaux record. «La faiblesse du dollar va attirer l'attention des investisseurs à un moment», assure Jack Ablin, de Cresset Capital Management. «Ce mouvement indique que les investisseurs étrangers sont moins enclins à détenir des actifs américains», ajoute-t-il.
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