ماذا حدث في آخر مرة عُزل فيها رئيس "الفيدرالي" الأمريكي؟
ماذا حدث في آخر مرة عُزل فيها رئيس "الفيدرالي" الأمريكي؟
التالي
:
توقعات برؤية نظام جديد للبنك المركزي الأمريكي يتضمن تعاوناً أوثق مع وزارة الخزانة
"
الفيدرالي" حافظ على استقلاله ورفض تاريخياً طباعة الأموال للمساعدة على تمويل الحروب
يلين: تقليل تكاليف الاقتراض الحكومية سيساعد على تحويل أمريكا إلى "جمهورية موز
"
مستقبل استقلال الاحتياطي الفيدرالي أصبح يشبه تلفزيون الواقع الحافل بالأحداث المثيرة. فالرئيس دونالد ترمب يهاجم رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، واصفاً إياه بـ"الجاهل" و"العنيد"، والتصريحات الرسمية من البيت الأبيض التي تفيد بأن باول سيُعزل يتم التراجع عنها بعد ساعة فقط؛ وقائمة متزايدة من المرشحين لخلافته يصدرون تصريحات علنية مع طرح مقترحاتهم الخاصة
.
لكن خلف هذا المشهد المنفّر، من الممكن أن نرى رؤية متماسكة لنظام جديد للبنك المركزي يتضمن تعاوناً أقرب مع وزارة الخزانة. وهذا أمر متأصل في كثير مما يقوله الرئيس
.
كيفن وارش، محافظ سابق في الاحتياطي الفيدرالي، وأحد أبرز المرشحين لتولي المنصب، شرح الفكرة في مقابلة مع قناة "سي إن بي سي": "نحتاج إلى اتفاق جديد بين وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي، مثلما فعلنا في عام 1951 بعد فترة أخرى تمكنا خلالها من بناء دين أمتنا، وكان الاحتياطي الفيدرالي يعمل ضد أهداف وزارة الخزانة. هذه هي حال الأمور الآن. فإذا كان لدينا اتفاق جديد، يمكن لرئيس الاحتياطي الفيدرالي ووزير الخزانة أن يوضحا للأسواق بشكل صريح ومدروس، هذا هو هدفنا لحجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي
".
هذا الوصف للأحداث التي جرت قبل 74 عاماً يبدو غريباً بعض الشيء، حيث كان عديد من الهياكل المالية والطوارئ الحكومية التي أُنشئت لمواجهة تداعيات الحرب العالمية الثانية لا تزال قائمة، ولكن بدأت في التآكل. وكانت تلك المرة الوحيدة التي أقال فيها رئيس أمريكي رئيس الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعلي
.
اتفاق عام 1951
رغم مناورة وارش، فإن الاتفاق الذي تم التوصل إليه في 1951 منح الاحتياطي الفيدرالي مزيداً من الحرية، وليس العكس. فقد قضى الاحتياطي الفيدرالي عقداً من الزمن وهو يتدخل للحفاظ على معدلات الفائدة قصيرة وطويلة الأجل منخفضة. وكانت الخزانة تتطلب هذا، وهي سياسة يُطلق عليها الاقتصاديون "التضييق المالي"، لتقليص تكاليف خدمة الديون التي تم تحملها لتمويل الحرب
.
بحلول فبراير من ذلك العام، وصلت نسبة التضخم إلى 21%. اعترض محافظو الاحتياطي الفيدرالي، المكلفون بالحفاظ على استقرار الأسعار، على فرضهم لتسييل الديون التي تم إصدارها لتمويل حرب جديدة في كوريا. رداً على ذلك، دعا هاري ترومان مجلس الإدارة بأسره إلى المكتب البيضاوي حيث أعلن أن المجلس "وعد بدعمه للرئيس ترومان في الحفاظ على استقرار الأوراق المالية الحكومية طالما استمرت الطوارئ". كان هذا مفاجئاً للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. كان مارينر إكلز (الذي يحمل اسم مبنى الاحتياطي الفيدرالي) قد استقال من منصب رئيس المجلس قبل 3 سنوات لكنه ظل عضواً في المجلس (وهو شيء تحاول الإدارة الحالية أن تمنع باول من فعله). ونشر إكلز نسخة الاحتياطي الفيدرالي التي ترصد الأحداث آنذاك. ثم كتب في مذكراته: "كان الوضع على وشك الانفجار
".
اضطُرت وزارة الخزانة إلى قبول الاتفاق، الذي توسط فيه وكيل الوزارة ويليام ماكشيني مارتن. كان الاحتياطي الفيدرالي سيواصل دعم الديون الحكومية لبعض الوقت، ولكنه حصل على استقلال طويل الأمد في شكله الحالي
.
كانت العواقب شديدة. استقال توماس مكابي، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الذي تولى المنصب بعد إكلز في 1948، تحت الضغط. وعيّن ترومان مكانه مارتن. بدا وكأن وزارة الخزانة استحوذت على البنك المركزي. وكانت هذه وضعية سيئة بما فيه الكفاية في عصر كان فيه الاحتياطي الفيدرالي غامضاً بالكاد من حيث إرسال الرسائل، لكنها كانت ستصبح أسوأ بكثير تحت الأضواء الساطعة لوسائل الإعلام الاجتماعية والتلفزيون في 2025
.
كيف استخدم الفيدرالي استقلاليته؟
وصف مارتن منصبه كـ"مراقب قام بإزالة وعاء السانغريا عندما بدأت الحفلة بالتدفئة حقاً" (التدخل بحرص وإيقاف تيسير السيولة أو التحفيز المالي عندما تبدأ الأمور في التحسن) شكّل التصورات حول الدور الصحيح للبنك المركزي منذ ذلك الحين. التناقضات واضحة. فشل "احتياطي" باول في دور المراقب عندما ارتفع التضخم في 2021 من خلال إبقاء المعدلات عند أدنى مستوياتها؛ وإذا تم فصله، فسيكون ذلك لأنه رفض إعادة مشروب "السانغريا" إلى الحفلة في الأشهر القليلة الماضية
.
كما أصبح مارتن من المدافعين الشرسين عن السماح للسوق بتحديد عوائد السندات طويلة الأجل. لم يعتذر عن المعاناة التي شعر بها الناس عندما تكبدوا خسائر في سنداتهم
.
خلال خطابه الشهير عن وعاء "السانغريا" لمجموعة من المصرفيين الاستثماريين في 1955، قال: "قد يكون هناك البعض، حتى في هذا الجمهور، الذين يشعرون بين الحين والآخر بحنين للسوق المالية المثبتة التي نشأت خلال الحرب، واستمرت حتى اتفاق الخزانة - الاحتياطي الفيدرالي في مارس 1951، الذي أعادنا إلى اتجاه السوق الأكثر حرية. الأسواق الحرة، مثل الاقتصادات الحرة، لها طريقة في النزول كما هي الحال في الصعود، وبالتالي تذكرنا بأن نظامنا هو نظام من الربح والخسارة، بما في ذلك العقوبات، وكذلك المكافآت
".
تحويل أمريكا إلى "جمهورية موز
"
لقد اتبع جميع رؤساء الاحتياطي الفيدرالي اللاحقين النهج نفسه، بدرجات متفاوتة من النجاح. تحويل الاحتياطي الفيدرالي إلى ذراع من وزارة الخزانة قد يتناقض مع أهدافه في السيطرة على التضخم والبطالة. قالت جانيت يلين، الشخصية الوحيدة التي شغلت المنصبين لمدة 4 سنوات، إن خفض المعدلات لتقليل تكاليف الاقتراض الحكومية سيساعد على تحويل الولايات المتحدة إلى "جمهورية موز" (اقتصاد ضعيف أو غير مستقر) "على وشك بدء طباعة الأموال لتمويل العجز المالي، ثم تحصل على تضخم مرتفع أو حتى تضخم مفرط
".
كان مارتن، وهو ابن رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، سيشغل منصب الرئيس لفترة أطول من أي شخص آخر. حتى إنه نجا من أقسى هجوم على رئيس احتياطي فيدرالي من قبل رئيس أمريكي، بعد قراره برفع معدلات الفائدة بينما كانت حرب فيتنام تتصاعد في 1965 ما أغضب ليندون جونسون. تمت دعوة مارتن إلى مزرعة
"LBJ"
في تكساس، حيث قام الرئيس، الذي كان بمثابة متنمر مثل ترمب، بطريقته الخاصة، بدفعه جسدياً في الغرفة، وهو يصرخ قائلاً: "مارتن، أولادي يموتون في فيتنام، ولن تطبع المال الذي أحتاجه
".
بناءً على تصعيد الحرب في فيتنام، من الواضح أنه زاد من مخاطر التضخم التي، بالنظر إلى الوراء، لم يفعل الاحتياطي الفيدرالي ما يكفي لمواجهتها. كان مارتن يقول إنه في النهاية استسلم "لعار دائم". ثم كما هي الحال الآن، طلب الرئيس استشارة قانونية حول ما إذا كان يمكنه فصل رئيس الفيدرالي لكنه لم يستطيع. كان كل هذا يتم في سرية، بينما كانت هجمات ترمب اللفظية تُعرض علناً، وكانت القضية تتعلق بالإنفاق على الحرب، وليس بمن يستفيد من السخاء والخصومات؛ ولكن التشابهات واضحة. منذ مارتن، يعتقد محافظو الاحتياطي الفيدرالي أن استقلالهم يعني أحياناً مواجهة الرئيس
.
إرث التيسير الكمي المؤلم
يؤكد وارش أن الاحتياطي الفيدرالي قد دعم وزارة الخزانة بشكل صارخ منذ 2008 من خلال محفظته الضخمة من السندات، التي تبلغ قيمتها حالياً 6.7 تريليون دولار. قبل الأزمة المالية العالمية، كانت قيمتها أقل من تريليون دولار. وهذه الميزانية الضخمة هي إرث التيسير الكمي الذي تبناه الاحتياطي الفيدرالي، وكان وارش واحداً من محافظيه، أثناء الأزمة. فعلياً، كان هذا طباعة أموال. ومع بقاء المعدلات منخفضة بشكل مصطنع، اختلت الإشارات الاقتصادية المعتادة للاقتصاد الرأسمالي، وتجنبت الشركات الزومبي (غير الفعالة) السقوط
.
يقر وارش بأنه لا يوجد سبب واضح لخفض المعدلات عندما يكون الاقتصاد في نمو، والبطالة منخفضة، وظروف المالية فضفاضة، والتضخم لا يزال فوق الهدف قليلاً. لكنه يربط الفكرة بحجة أن خفض المعدلات سيسمح للاحتياطي الفيدرالي ببدء بيع سنداته (وهو إجراء سيؤدي، على نحو متساوٍ، إلى رفع العوائد)
.
أطلق وارش على السياسة التي ساعد على اختراعها لقب "روبن هود العكسي"؛ بسبب تأثيراتها غير المتساوية المروعة. وقال في خطاب له في معهد بروكينغز في 2015: "أخشى أننا قد ابتكرنا شيئاً قد يكون أو لا يكون ضاراً. فقد استفاد الأغنياء الأذكى الذين يعرفون أن البنوك المركزية تحاول رفع أسعار الأصول لتحفيز الاقتصاد الحقيقي. وهم يفهمون اللعبة جيداً
".
كان أحد المراقبين المهمين الذين لديهم وجهة نظر مشابهة هو الرئيس المستقبلي آنذاك دونالد ترمب. وعندما سُئل عن الزيادات المحتملة في معدلات الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2016، قال: "يُبْقُون على المعدلات منخفضة حتى لا ينخفض كل شيء آخر. لدينا اقتصاد زائف للغاية. في مرحلة ما، ستضطر المعدلات للتغيير.. الشيء الوحيد القوي هو سوق الأسهم الاصطناعية
".
قد يبدو هذا منافقاً من رئيس يطالب حالياً بخفض المعدلات، ولكن في ذلك الوقت، كانت معدلات الفائدة للاحتياطي الفيدرالي أقل بكثير من معدل التضخم. أما الآن، فهي أعلى بكثير من مستوى التضخم المرتفع بشكل كبير، والحجة من أجل الخفض أصبحت أقوى. يبدو أن ترمب ووارش متفقان على أن التيسير الكمي قد منح الأغنياء الذين يمتلكون الأسهم مزايا غير عادلة
.
هل هو غريب حقاً؟
يجادل وارش بأن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يبتعد عن التيسير الكمي، ويخفف الصدمة من خلال تقليل المعدلات، وهو ما يساعد الحكومة أيضاً على سد عجزها. بينما يسعى إلى تجنب أن يكون "روبن هود العكسي"، يقول إن البنك المركزي يجب أن يراعي كيف تؤثر قراراته أو سياساته في توزيع الموارد أو الثروات. ومع معاناة السكان من عدم المساواة الخطيرة، فإن ذلك يجعل الأمر ذا منطق سياسي واضح
.
يقترح بيتر تشير من أكاديمية سيكيوريتيز أن توافق الاحتياطي الفيدرالي مع وزارة الخزانة "ليس مجنوناً إلى هذا الحد"، وأن الولايات المتحدة والبنوك المركزية الأخرى قد ضحّت بالفعل بنزاهتها
.
"
لماذا لا نحدد ببساطة المنحنى؟" لقد قام الاحتياطي الفيدرالي بتيسير كمي (شراء سندات الخزانة)، ونفّذ عملية لوي (شراء وبيع سندات الخزانة للتأثير في شكل المنحنى). إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيحدد المعدلات في عالم تصبح فيه المعدلات طويلة الأجل أكثر أهمية من قصيرة الأجل، فلماذا لا يحددها أيضاً؟
لكن لا يزال يجب على مؤيدي الاتفاق الجديد مواجهة الحجة القائلة بأنه لكي تعمل الرأسمالية بشكل جيد، يجب أن تحدد السوق المعدلات الطويلة، حيث يمكن أن يكون "حراس السندات" ما يشكل رادعاً مهماً ضد السياسيين غير المسؤولين، فقط اسأل ليز ترَس
.
قد تكون أكبر حجة ضد الاتفاق الجديد هي مشروع "القانون الكبير الشامل"، الذي رفع فيه الكونجرس والرئيس العجز من خلال تخفيضات ضريبية موجهة نحو الأثرياء. انتصر الاحتياطي الفيدرالي ثم حافظ على استقلاله من خلال رفض طباعة الأموال للمساعدة على تمويل الحروب. يُطلب منه الآن تمويل "جمهورية الموز الكبيرة الجميلة". لماذا يجب أن يساوم في معركته ضد التضخم لمجرد تمكين التخفيضات الضريبية؟
محرر أول للأسواق في رأي بلومبرغ، أمضى 29 عامًا في صحيفة فايننشال تايمز، كان رئيسًا لعمود ليكس وكبير المعلقين على الأسواق.
خاص بـ "بلومبرغ"
هاشتاغز
جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا
اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:
التعليقات
لا يوجد تعليقات بعد...
أخبار ذات صلة
الوئام
منذ 12 دقائق
- الوئام
اتفاق أمريكا واليابان يدفع بأسهم أوروبا إلى الصعود
ارتفعت الأسهم الأوروبية، اليوم الأربعاء، بقيادة شركات تصنيع السيارات بعد أن أنعش الرئيس الأمريكي دونالد ترمب الآمال في التوصل لاتفاق تجاري مع الاتحاد الأوروبي بعد أن أبرم اتفاقًا مع اليابان. وزاد المؤشر ستوكس 600 الأوروبي بما يقارب الواحد بالمئة إلى 549.6 نقطة بحلول الساعة 0715 بتوقيت جرينتش بعد سلسة من الخسائر لثلاث جلسات متوالية، كما ارتفع مؤشر فاينانشال تايمز 100 البريطاني للجلسة الخامسة على التوالي مسجلاً مستوى قياسيًا. كما ارتفعت مؤشرات أخرى في المنطقة وقاد المؤشر كاك 40 الفرنسي الزيادات بقفزة بلغت 1.3 بالمئة. وجاء قطاع شركات تصنيع السيارات في صدارة القطاعات الرابحة بزيادة 3.4 بالمئة مقتفيًا أثر صعود في أسهم الشركات الآسيوية المنافسة، وصعد سهم بورشه 7.6 بالمئة وسهم مرسيدس-بنز 5.8 بالمئة. وأبرم ترمب اتفاقًا مع اليابان يخفض الرسوم الجمركية على واردات السيارات وقطع الغيار ويجنب طوكيو رسومًا جمركية مرتفعة على سلع أخرى مقابل حزمة قيمتها 550 مليار دولار للاستثمار في الولايات المتحدة. وشمل الاتفاق مع اليابان خفضًا في الرسوم الجمركية على صادرات السيارات للولايات المتحدة إلى 15 بالمئة من 25 بالمئة. كما تحسنت احتمالات التوصل لاتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بعد أن قال ترمب أمس الثلاثاء إن ممثلين عن التكتل سيأتون لإجراء مفاوضات تجارية اليوم الأربعاء. وجاء أداء سهم شركة لونزا السويسرية من بين الأقوى وارتفع 5.4 بالمئة بعد أن تجاوزت الشركة توقعات الأرباح بدفعة من وحدتها لتصنيع الأدوية. لكن سهم شركة إيه.إس.إم إنترناشونال شكل ضغطًا على قطاع التكنولوجيا بعد أن أعلنت الشركة المصنعة لمعدات رقائق أجهزة الكمبيوتر أمس الثلاثاء إن طلبيات الربع الثاني جاءت أقل من توقعات السوق مما ضغط على سهمها ليهبط 7.7 بالمئة ليكون بذلك الخاسر الأكبر بين الأسهم المدرجة على ستوكس 600. كما هبط سهم ساب الألمانية للبرمجيات 3.5 بالمئة بعد أن أعلنت الشركة زيادة أرباح الربع الثاني بفضل خفض النفقات وزيادة الطلب لكنها أحجمت عن رفع توقعاتها لأرباح العام بأكمله.
الشرق الأوسط
منذ 12 دقائق
- الشرق الأوسط
الرسوم الأميركية والتوترات التجارية تهدد دول آسيا النامية
أشار بنك التنمية الآسيوي إلى أن تصاعد التوترات التجارية وارتفاع الرسوم الجمركية الأميركية يُشكّلان عبئاً متزايداً على اقتصادات آسيا والمحيط الهادئ النامية، متوقعاً تباطؤاً في نمو الناتج المحلي الإجمالي في السنوات المقبلة. ووفقاً لأحدث تقرير صادر عنه، فإن النمو الإقليمي سيشهد تراجعاً بسبب تفاقم البيئة الجيوسياسية وتزايد عدم اليقين في الأسواق العالمية. وفي تقرير «آفاق التنمية الآسيوية»، الصادر يوم الأربعاء، خفّض البنك توقعاته لنمو دول آسيا النامية في عام 2025 إلى 4.7 في المائة، مقارنة بـ4.9 في المائة في توقعاته السابقة. وتراجعت توقعات النمو في عام 2026 إلى 4.6 في المائة بدلاً من 4.7 في المائة. وجاء هذا التعديل وسط بيئة اقتصادية مضطربة تتسم بعوامل متعددة، منها اضطرابات سلاسل التوريد، وارتفاع أسعار الطاقة، والغموض المحيط بسوق العقارات في الصين. ويبدو أن منطقة جنوب شرقي آسيا ستتحمل النصيب الأكبر من التباطؤ؛ إذ يتوقع البنك أن ينخفض النمو فيها إلى 4.2 في المائة في 2025، و4.3 في المائة في 2026، بعدما كانت التقديرات تشير إلى نمو بنسبة 4.7 في المائة في كلتا السنتين. ويشمل ذلك دولاً مثل ماليزيا وتايلاند وسنغافورة التي شهدت تراجعات واضحة في تقديرات النمو؛ مما يعكس هشاشة البيئة الاقتصادية في مواجهة الضغوط التجارية العالمية. وتعزّز هذه التوقعات المخاوف من سياسات الحمائية التجارية التي تنتهجها الولايات المتحدة، والتي كان آخرها فرض تعريفات جمركية جديدة على صادرات الفلبين واليابان. فقد أعلن الرئيس الأميركي دونالد ترمب تعريفة جمركية بنسبة 15 في المائة على الصادرات اليابانية، و19 في المائة على السلع القادمة من الفلبين. وعلى الرغم من أن هذه النسب أدنى من المعدلات التي تم التهديد بها سابقاً، فإنها لا تزال مرتفعة مقارنة بالمعايير السابقة على التصعيد الجمركي، مما يزيد من التوتر في العلاقات التجارية ويؤثر في تدفقات التجارة العالمية. وقد حذّر كبير الاقتصاديين في بنك التنمية الآسيوي، ألبرت بارك، من أن «المنطقة واجهت بيئة خارجية تزداد صعوبة هذا العام، لكن التوقعات الاقتصادية أضعفتها المخاطر المتزايدة وعدم اليقين العالمي». ودعا بارك اقتصادات المنطقة إلى تعزيز أساسياتها الاقتصادية، وتشجيع التجارة المفتوحة والتكامل الإقليمي، بوصفها سبيلاً لتعزيز الاستثمار وفرص التوظيف. وإلى جانب تباطؤ النمو، يشير التقرير إلى تفاوت ملحوظ في معدلات التضخم عبر الاقتصادات الآسيوية. فقد بلغ معدل التضخم في جنوب آسيا مثلاً 4.4 في المائة، في حين استقر لدى الصين عند مستويات متدنية بلغت 0.2 في المائة فقط. أما في ميانمار فبلغ التضخم مستويات مقلقة تتجاوز 20 في المائة، مما يعكس الفوارق الشديدة في التحديات الاقتصادية بين دول المنطقة. وعلى ضوء هذه التطورات، ينصح المراقبون بأنه ينبغي على الحكومات والشركات في آسيا النامية التحوّط من التأثيرات السلبية للتقلبات التجارية. ويتطلّب ذلك تنويع الشركاء التجاريين، وتوطين سلاسل التوريد حيثما أمكن، وتعزيز المرونة الداخلية للأسواق. كما يُعد استمرار الإصلاحات الاقتصادية، لا سيما في القطاعات المالية والعقارية، أمراً حيوياً لتقليل الاعتماد على الظروف الخارجية. ويمثّل تقرير بنك التنمية الآسيوي جرس إنذار واضح حول الحاجة إلى تبني سياسات أكثر توازناً في خضم بيئة اقتصادية مضطربة عالمياً. وبينما لا تزال آسيا والمحيط الهادئ من أكثر المناطق ديناميكية في العالم، فإن التحديات الجديدة تتطلّب تكيفاً سريعاً واستراتيجيات استباقية للحفاظ على زخم النمو في السنوات المقبلة.
أرقام
منذ 36 دقائق
- أرقام
رئيس الوزراء الياباني ينفي تقارير عن عزمه الاستقالة من منصبه
رئيس الوزراء الياباني شيغيرو إيشيبا نفى رئيس الوزراء الياباني "شيغيرو إيشيبا" تقارير إعلامية أفادت بأنه يستعد لإعلان استقالته قريبًا، لتحمل مسؤولية الهزيمة الساحقة في انتخابات مجلس الشيوخ. وصرح "إيشيبا" للصحفيين الأربعاء عندما سئل عن التقارير الإعلامية التي أفادت بنيته الاستقالة هذا الشهر: لم أُدلِ بمثل هذا التصريح قط، ما ورد في وسائل الإعلام لا أساس له من الصحة على الإطلاق. حسبما نقلت "رويترز". ووردت تلك التقارير الإعلامية بعد إعلان الرئيس الأمريكي "دونالد ترامب" توصله لاتفاق تجاري مع اليابان يحدد الرسوم الجمركية المفروضة على واردات الولايات المتحدة من اليابان عند 15%.
