آمال خفض الفائدة تتلاشى... والمستثمرون يفرّون من السندات الأميركية الطويلة

يتجه مستثمرو السندات، الذين يتوقعون أن يبقي مجلس «الاحتياطي الفيدرالي» أسعار الفائدة ثابتة هذا الأسبوع، إلى الابتعاد عن سندات الخزانة طويلة الأجل، مخففين بذلك توقعاتهم بشأن تخفيف حاد للسياسة النقدية، في ظل تراجع احتمالات الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة. ويعكس هذا التوجه أيضاً مخاوف تتعلق بمشروع قانون الضرائب والإنفاق الذي طرحه الرئيس دونالد ترمب، والذي يناقشه مجلس الشيوخ الأميركي.
ويتوقع على نطاق واسع أن تبقي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، المسؤولة عن وضع السياسات في البنك المركزي الأميركي، يوم الأربعاء سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة عند نطاق 4.25 في المائة-4.50 في المائة في ختام اجتماعها الذي يستمر يومين، في محاولة للتعامل مع سياسة تجارية متقلبة لإدارة ترمب قد تعزز التضخم في النصف الثاني من العام. غير أن قراءات أسعار المستهلكين والمنتجين الضعيفة لشهر مايو (أيار)، والتي لم تظهر حتى الآن آثار ارتفاع الرسوم الجمركية على التضخم، عززت التوقعات بعودة احتمالية خفض أسعار الفائدة قريباً، وفق «رويترز».
وتشير العقود الآجلة التي تتبع سعر الفائدة الرئيسي لـ«الاحتياطي الفيدرالي» إلى احتمالات أعلى بأن يُجري البنك المركزي تخفيضين متتاليين لأسعار الفائدة بدءاً من سبتمبر (أيلول)، بعد أن كان السوق قد وضع في الحسبان خفضاً في سبتمبر وآخر في ديسمبر (كانون الأول) قبل صدور أحدث أرقام التضخم.
وخفض «الاحتياطي الفيدرالي» أسعار الفائدة ثلاث مرات في 2024 قبل أن يوقف دورة التيسير النقدي في وقت مبكر من هذا العام.
وصرحت فيكتوريا فرنانديز، كبيرة استراتيجيي السوق ومديرة محفظة الدخل الثابت في «كروس مارك غلوبال» للاستثمارات في هيوستن: «لا أرغب بالضرورة في الاستثمار طويل الأجل».
بينما يراهن المتداولون على أن تخفيض «الاحتياطي الفيدرالي» التالي لأسعار الفائدة سيحدث في اجتماعات يوليو (تموز) أو سبتمبر، قالت فرنانديز إنها تتوقع ذلك «مع نهاية العام أو حتى العام المقبل».
وتُعبّر المدة، التي تُحسب بعدد السنوات، عن مدى حساسية قيمة السند لتغيرات أسعار الفائدة. فعادةً ما تحقق السندات طويلة الأجل زيادة أكبر في قيمتها عند انخفاض أسعار الفائدة مقارنة بالسندات قصيرة الأجل.
وتتضمن رهانات الأجل الطويل عادةً شراء أصول في نهاية منحنى العائد بناءً على توقعات بانخفاض العائدات. وقال نيل أغراوال، رئيس قسم المنتجات المورقة ومدير المحافظ في شركة «ريمز» لإدارة الأصول في إنديانابوليس: «هناك سبب يدفع عوائد السندات طويلة الأجل (الخزانة لأجل 30 عاماً) نحو 5 في المائة، وهو وجود ضغط كبير على فترة البيع».
وأضاف: «هناك مخاوف قريبة المدى بشأن التقلبات، وفي ظل توقع استمرارها، يصبح من الصعب الاستثمار في السندات طويلة الأجل». ولم تلقَ مزادات سندات الثلاثين عاماً إقبالاً جيداً خلال مبيعات أبريل (نيسان) ومايو، مما زاد من تردد السوق في الاحتفاظ بالديون طويلة الأجل. ورغم ذلك، شهدت السندات طويلة الأجل طلباً قوياً في مزاد الأسبوع الماضي، مدعوماً جزئياً بارتفاع عوائد سندات الثلاثين عاماً وتراجع التقلبات في القطاع.
وأظهرت بيانات تحديد المراكز، استناداً إلى أحدث استطلاع لعملاء سندات الخزانة من «جي بي مورغان» ومؤشرات صناديق السندات النشطة، انخفاض المراكز طويلة الأجل خلال الشهرين الماضيين، ويرى محللون أن جزءاً من هذا التراجع يُعزى إلى تراجع توقعات ركود الاقتصاد الأميركي التي ارتفعت مؤقتاً في أبريل بعد فرض ترمب رسوماً جمركية على الواردات العالمية. ومنذ ذلك الحين، تراجع ترمب عن معظم الرسوم الجمركية مع تأكيد الولايات المتحدة والصين على اتفاق تجاري. على سبيل المثال، خفض «غولدمان ساكس» الأسبوع الماضي توقعاته لاحتمالية ركود الاقتصاد الأميركي خلال الاثني عشر شهراً القادمة من 35 في المائة إلى 30 في المائة، مع انحسار حالة عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية لإدارة ترمب.
من الناحية المالية، أظهرت تقديرات مكتب الموازنة في الكونغرس أن مشروع قانون ترمب للضرائب والإنفاق، الذي أقره مجلس النواب ويُناقش في مجلس الشيوخ، من المرجح أن يزيد العجز بمقدار 2.4 تريليون دولار خلال العقد المقبل، في وقت ارتفع فيه الدين الأميركي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي بشكل حاد. ومع ذلك، يرى المحللون أن عائدات الرسوم الجمركية قد تعوّض بعضاً من تأثير قانون الضرائب والإنفاق على العجز.
وقد أدى ارتفاع احتمال زيادة العجز إلى مخاوف بشأن انحدار منحنى العائد. وقال داني زيد، مدير المحافظ في شركة «توينتي فور» لإدارة الأصول في نيويورك: «هناك مبرر واضح لتوقع منحنيات عائد أكثر حدة في هذه الدورة».
وأصبحت استراتيجيات «تحفيز منحنى العائد» شائعة في الأسواق منذ أن أطلق «الاحتياطي الفيدرالي» دورة التيسير الكمي في أواخر عام 2024. وتعتمد هذه الاستراتيجيات على بناء مراكز شرائية في سندات الخزانة قصيرة الأجل، مقابل خفض الانكشاف على السندات طويلة الأجل، ما يؤدي إلى ارتفاع عوائد الأخيرة إلى مستويات تفوق نظيراتها قصيرة الأجل.
وقال زيد: «كمستثمرين، يجب أن تطلبوا تعويضات أعلى لتمويل حكومة يبلغ دينها نحو 120 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بحكومة يبلغ دينها نحو 70 في المائة».
وفي إشارة إلى منحنى العائد بين خمس و30 سنة، قال بريندان مورفي، رئيس قسم الدخل الثابت لأميركا الشمالية في شركة «إنسايت» للاستثمار في بوسطن: «نتوقع أن يزداد انحدار المنحنى». وأضاف: «نُعطي وزناً أكبر لعائدات الأجل، لكن نركز أكثر على المرحلة الأولى مقارنة بالمرحلة الثانية، ونولي أهمية خاصة لفترة الثلاثين عاماً نظراً لحالة عدم اليقين المرتبطة بالتوسع المالي واحتمالية ارتفاع التضخم نتيجة بعض سياسات التعريفات الجمركية».
وسيركز المستثمرون يوم الأربعاء أيضاً على إصدار التوقعات الاقتصادية الفصلية المحدثة من صانعي السياسة في «الاحتياطي الفيدرالي»، بما في ذلك توقعات أسعار الفائدة، والتي تُعرض في مخطط النقاط الذي يعكس مقدار التيسير المتوقع. وأظهرت نقاط مارس توقع سعر فائدة يتراوح بين 3.75 في المائة و4 في المائة بحلول نهاية 2025، أي خفضين بمقدار ربع نقطة مئوية. ولا يتوقع مستثمرو السندات أي تغييرات في توقعات أسعار الفائدة التي يصدرها «الاحتياطي الفيدرالي».

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

مجلة هي

منذ 20 دقائق

• مجلة هي

رحيل ليونارد لودر... رائد صناعة الجمال وأيقونة علامة "إستي لودر"

فقد عالم التجميل أحد أبرز رموزها مع خبر وفاة ليونارد لودر، الرئيس الفخري لشركة "إستي لودر"Estée Lauder، عن عمر يناهز الـ 92 عاماً، وذلك بعد مسيرة حافلة ترك خلالها إرثاً لا يُضاهى في عالم الجمال. لودر رجل استثنائي آمن بالجمال كقيمة إنسانية وتعبير عن الذات. فإرثه سيبقى حياً في كل منتج يحمل توقيع "إستي لودر" Estée Lauder. لم يكن ليونارد لودر مجرد مدير تنفيذي بل كان من الأعمدة الاساسية لنجاح "إستي لودر" Estée Lauder. فحوّلها من شركة صغيرة أسستها والدته "إستي لودر" في نيويورك، إلى إمبراطورية تجميلية طرح من خلالها العديد من العلامات التجارية العالمية. من هو ليونارد لودر؟ رحيل ليونارد لودر أيقونة علامة إستي لودر- الصورة من حساب الشركة على انستغرام وُلد ليونارد لودر عام 1933 في نيويورك، وهو الابن الأكبر لمؤسسي Estée Lauder، إستي وجوزيف لودر. بعد تخرّجه من "مدرسة برونكس للعلوم" و"جامعة بنسلفانيا"، شغل لودر منصب رئيس الشركة بين عامَي 1972 و1995، وبات الرئيس التنفيذي للشركة بين عامي 1982 و1999. ليونارد لودر كان من الأعمدة الاساسية لنجاح "إستي لودر" Estée Lauder - الصورة من حساب الشركة على انستغرام عندما انضم إلى الشركة، كانت أرباحها لا تتجاوز الـ800 ألف دولار سنوياً، وفي العام 2021، بلغت مبيعات Estée Lauder أكثر من 16 مليار دولار، مع انتشار علاماتها التجارية في 150 دولة حول العالم. نهاية عصر من الريادة والابتكار علامة استي لودر عصر من الريادة والابتكار- الصورة من حساب الشركة على انستغرام رحيل ليونارد لودر لا يعني فقط فقدان رجل أعمال ناجح، بل هو نهاية عصر من الريادة والابتكار في قطاع التجميل. فكان يؤمن بأن الجمال ليس مجرد منتج يُباع، بل تجربة متكاملة تبدأ من هوية العلامة وتنتهي برضى العميل. رؤيته ساهمت في بناء علاقات طويلة الأمد مع العملاء حول العالم، كما كانت له مساهمات بارزة في تطوير استراتيجيات التسويق والتوزيع التي لا تزال معتمدة حتى اليوم. ليونارد لودر غيّر قواعد اللعبة في السوق ليونارد لودر غيّر قواعد اللعبة في السوق - الصورة من حساب الشركة على انستغرام فطوال أربعة عقود من القيادة، لم يكتف ليونارد لودر بتوسيع أعمال الشركة، بل غيّر قواعد اللعبة في السوق العالمية، حيث تبنّى رؤية تركز على الابتكار، التوسع، والاستحواذ الذكي على علامات تحاكي مختلف الأذواق والاحتياجات. والأهم أنه استمر في دعم الشركة حتى بعد تقاعده الرسمي، من خلال منصب الرئيس الفخري ومساهماته في مجال الاستدامة والابتكار. أبرز العلامات التجارية في تاريخ "إستي لودر" وشهدت علامة إستي لودر" مرحلة ذهبية، تم فيها إطلاق أبرز العلامات التجارية في تاريخ التجميل، بما في ذلك: كلينيك Clinique أول علامة تجميلية طبية من نوعها. ماك M·A·C Cosmetics الرائدة في المكياج الفني . بوبي براون Bobbi Brown المميزة بالمكياج الطبيعي. أفيديAveda ذات التوجه البيئي. جو مالون Jo Malone London الملفتة بعطورها الفاخرة. توم فورد Tom Ford Beautyالرائدة في عالم الجمال الفاخر. هذه العلامات لم تكن مجرد إضافات تجارية، بل كانت استراتيجية مبهرة أسهمت في جعل "إستي لودر" علامة مرادفة للجودة والرقي في صناعة الجمال.

أرقام

منذ 25 دقائق

• أرقام

قاضية أمريكية: هارفارد مهددة بأضرار جسيمة بسبب منع قبول الطلاب الأجانب

حذرت قاضية أمريكية من أن جامعة هارفارد قد تتعرض لأضرار جسيمة لا يمكن تداركها، إذا مضت الحكومة الأمريكية في قرارها بمنع الطلاب الدوليين من الالتحاق بالجامعة. وخلال جلسة استماع عُقدت الإثنين، قالت القاضية "أليسون بوروز" إن الحكومة تواجه "معركة صعبة" لإثبات قانونية قراراتها ضد الجامعة، حسبما نقلت وكالة "بلومبرج". وأضافت القاضية أنها ستُصدر قرارها بشأن تمديد الأمر القضائي المؤقت، الذي يمنع إدارة "ترامب" من رفض منح التأشيرات الدراسية للطلاب الأجانب الملتحقين بجامعة هارفارد، وذلك بحلول 23 يونيو. وتواجه الجامعة الأمريكية ضغوطًا متصاعدة بعد تجميد أكثر من 2.6 مليار دولار من التمويل الفيدرالي المخصص لأبحاثها، إلى جانب اتهامات رسمية بشأن سوء التعامل مع عدد من القضايا، وهي اتهامات تقول الجامعة إنها تهدف إلى تقويض استقلالها الأكاديمي والإداري. وقال محامي الجامعة "إيان جيرشنجورن" إن السياسات الأخيرة تسببت في ضرر لا يمكن إصلاحه، مشيرًا إلى أن ما تعرضت له هارفارد في الشهرين الماضيين هو أحد أكثر أشكال المعاملة الحكومية تعسفًا تجاه مؤسسة أكاديمية في تاريخ الولايات المتحدة.

الرياض

منذ 27 دقائق

• الرياض

الذهب يهبط أكثر من 1%

تراجع الذهب بأكثر من واحد بالمئة اليوم، مع جني المتداولين الأرباح بعد ارتفاعها قرب أعلى مستوياتها في ثمانية أسابيع. وانخفض الذهب في المعاملات الفورية (1.2) بالمئة إلى (3392.86) دولارًا للأوقية (الأونصة)، بعد أن بلغ أعلى مستوياته منذ 22 أبريل في وقت سابق من الجلسة، فيما ارتفعت الأسعار أكثر من واحد بالمئة يوم الجمعة. وهبطت العقود الأمريكية الآجلة للذهب واحدًا بالمئة إلى (3417.30) دولارًا عند التسوية. وبالنسبة للمعادن النفيسة الأخرى، استقرت الفضة في المعاملات الفورية عند (36.33) دولارًا للأوقية، وزاد البلاتين اثنين بالمئة إلى (1252.57) دولارًا، في حين ارتفع البلاديوم (0.8) بالمئة إلى (1036.10) دولارًا.